参考案例（2020）最高法民终682号、（2020）陕民终810号、（2019）最高法民终355号

此类案件争议焦点是该种投资是否属于“明股实债”。

第一个案例认定为了“明股实债”，无效。后两个案例不认为是“明股实债”，有效。

通俗来讲“明股实债”即目标公司的股VS目标公司的债。而题述情形是目标公司的股VS其他股东的债，并不符合“明股实债”，并不存在无效情形。