项目融资与公司融资的主要区别

项目融资是20世纪70年代末至80年代初国际上兴起的一种新的融资方式。与传统的筹资方式相比，项目融资方式能更有效地解决大型基础设施项目的资金问题，它被世界上越来越多的国家所应用。如美国、巴基斯坦、菲律宾、马来西亚、泰国、英国、法国、澳大利亚、土耳其、加拿大等。1984年，在讨论土耳其公共项目的私营问题时，土耳其总理奥热扎尔首开先河地提出了BOT的概念，BOT融资方式恰恰是用的最多的一种特定的融资方式。BOT是（建设）-（经营）-（移交），代表一个完整的项目融资过程。20世纪80年代初深圳沙角B电厂采用了类似BOT的建设方式，它标志着中国利用项目融资方式进行建设的开始。广西来宾B电厂BOT项目是经国家批准的第一个试点项目，该项目已取得了全面成功，被国际上很多有影响的金融杂志评为最佳项目融资案例，在国内被誉为“来宾模式”。广深高速公路是我国大陆的一条成功引进外资修建个高速公路，项目总投资折合人民币约122亿元。广深高速公路项目资金的筹措采用了类似BOT的融资模式。项目融资两个最基本的内容：一，项目融资是以项目为主体安排的融资，项目的导向决定了项目融资的最基本的方法。二，项目融资中的贷款偿还来源仅限于融资项目本身。项目融资是具有无追索权或有限追索权形式的融资。

公司融资是指依赖一家现有企业的资产负债及总体信用状况，为企业筹措资金，完成项目的投资建设。无论项目建成之前或之后，都不出现新的独立法人。属于完全追索权融资，主要包括发行公司股票、公司债券、获得银行贷款、合资合作经营、企业内部融资等形式。公司作为投资者，做出投资决策，承担投资风险，也承担决策责任。虽然贷款和其他债务资金实际上是用于项目投资，但是债务方是公司而不是项目，整个公司的现金流量和资产都可用于偿还债务、提供担保；也就是说债权人对债务有完全的追索权，即使项目失败也必须由公司进行还贷，因而贷款的风险程度相对较低。

项目融资是近年来出现的新型融资方式，它与传统公司融资有很大的区别。

一，融资主体不同。

传统的公司融资是以项目发起人作为融资的主体，银行或其他资金提供者是否向该公司贷款或投入资金，一方面取决于该公司是否有良好的经济效益，另一方面取决于公司的总体信用状况。因为公司融资不仅以公司的未来收益偿还贷款，还以公司的其他资产作为担保。项目融资的融资主体即是项目公司本身，银行或其他资金提供者能否如期投入资金，完全取决于项目的未来收益，追索也仅限于项目的未来收益和项目建成后的资产。

二，融资基础不同。

在项目融资中，贷款人能否给予项目贷款主要依据项目的经济强度，考虑项目在贷款期内能产生多少现金流量用于还款，贷款的数量、利率和融资结构的安排完全取决于项目本身的经济效益。而传统融资主要依赖于投资者或发起人的资信。

三，追索程度不同。

项目融资属于有限追索或无追索。贷款人可以在某个特定阶段或规定的范围内，对项目借款人追索。除此之外，无论项目出现任何问题，贷款人均不能追索到借款人除该项目资产、现金流量以及所承担义务之外的任何财产。传统融资方式属于完全追索。借款人必须以本身的资产作抵押，如项目失败，而该项目不足以还本付息，贷款方则有权将借款方的其他资产作为抵押品拍卖，直到贷款本息偿清为止。

四，风险分担不同。

采用项目融资方式的都是大型项目，它投资巨大，建设期长参与的利益相关者众多，并且会经常吸引外资。因此，其风险种类有信用风险、完工风险、生产风险、市场风险、金融风险、政治风险、法律风险、不可抗力风险、环境保护风险、国家风险等。利益相关者通过严格的法律合同可以依据各方的利益，把责任和风险合理分担，从而保证项目融资的顺利实施。而传统融资的项目风险往往集中于投资者、贷款者、担保者，风险相对集中，难以分担。

五，债务比例不同。

项目融资可以允许项目发起人投入较少的股本，进行高比例的负债，对投资者的股权出资所占的比例要求不高，可以实现90%以上的负债。在传统融资方式下，一般要求负债率在40 %-60%之间，投资者自由资金的比例至少要达到40%以上才能融资。

六，会计处理不同。

项目融资是资产负债表外的融资，项目的债务不出现在项目投资者的资产负债表上的融资。在传统公司融资中，项目债务是投资者债务的一部分，出现在投资者的资产负债表上。

七，融资成本不同。

项目融资与传统融资相比成本较高，这主要是由于项目融资的前期工作量非常大，又是有限追索性质造成的。项目融资的成本包括融资的前期费用和利息成本两部分。