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股票抵押贷款

法律快车官方整理

2020-01-23 15:55

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中国人民银行11月4日下午公布，人行、银监会与证监会日前已联合颁布修订的证券公司股票质押贷款管理办法，进一步放宽了对券商以股票抵押向银行告贷的限制。

给人的初步印象，好像是政府放宽了银行业混业经营的限制。但是结合时下银行不良贷款率高居不下、证券市场经过5月的牛市后逐渐走低、个人信贷信任度偏低的三点情况来看，这个草案的出台，简直就是政府“救”市、银行资本悄然“入”市、券商和投资机构进一步“炒”市的产物。

从银行角度说：我国国有银行不良贷款率居高不下，截至到2005年底，主要商业银行(国有银行和股份制银行)不良贷款余额11637.3亿元。据统计我国国内银行业不良贷款率在12%-15%之间，高于世界同期水平4-6个百分点。大量的银行资本，由正式的和非正式、公开的和非公开的渠道流向社会，其主要吸纳者大多是国有大中型企业，滞压资金庞大。部分亏损严重的企业，只能通过股改，政府和银行拍卖的方式来处理，最终形成大量坏账。如果《股票抵押贷款》草案通过，银行不仅直接可以从股市上拿到抵押金降低了银行贷款的风险，还可以通过发放股票抵押贷款的方式曲线资金入市。

从股市角度说：在去年的股权分置和QFII是宏观调控政策下的所谓托市良方。在经历了4年的混沌不堪的熊市后，今年上半年股市好像看到了希望，大市一度直指1700点，甚至有些股评人认为可以直冲2000点大关。但自从5月中下旬以来，热钱开始撤场，吵家和庄家开始套现走人，致使满天峰火股市开始急剧降温。不管市场上再怎么放烟雾蛋，政府再怎么调控也无济于事。这主要还得归功于我国证券市场法案不完善，监管力度不够的功劳。尤其是 QFII法案的出台，必将引来国际上一流的炒家（摩根史丹利、渣打、汇丰投资等银行）的庞大资金入市。乍一看让人欣喜，但我们可以看看今天的印度股市，印度股市一度被评为世界上最好的股市之一。印度股市从过去的三年已经增长了300%,但在今年6月6日遭遇了“恶魔日”，境外投资者撤离了大量的热钱，股市应声下跌，市值缩水25%。在印度总共有700家外国投资机构，带来了107亿元的资金。“洋老虎”可不是来印度搞投资的，更不是救济款，最终目的就是吹大股市泡沫，然后拿钱离场。我们应该清楚的看到，在一个制度不健全的证券市场中，引来境外投资机构，无异于饮血止咳。股票抵押贷款草案的出台，无异于丛涌深陷泥潭的证券公司和被套住的中小投资者开始新一轮的赌住。反正沉淀在股市中的钱拿不出来，不往里投也是死，往里投也是死，不如能贷多少贷多少，反正抵押的也是股市中的“死钱”。

从上市公司角度说：目前国内上市公司质量不容乐观，充斥着大量借壳上市、买壳上市和资产现金比例不良的公司。有些上市公司本身实体经营已经坏死，仅靠银行贷款、股市上融资和在二级市场上的炒钱来拼命输血。这几年大市的持续低糜，愕然阻碍了股市给上市公司输血的功能，让许多上市公司苦不堪言。股票抵押贷款给上市公司在二级市场上的再融资带来了新鲜的血液。

从证券公司角度说：目前证券公司的募集资金主要有银行贷款、公众募集、公司委托理财这三种方式。政府通过宏观调控政策提高了从银行贷款的利率，并且监管力度和审核机制也有所加强。银行的银根紧缩政策使证券公司募集资金只能另选他途。从公众信托投资来募集资金现在的难度很大，近年个人信托基金市场受股市影响持续萎靡。公司委托理财市场一直很不稳定，其中行业潜规则委托理财回扣较严重，且委托理财过程不透明，被很多公司用作腾挪资金的一种手段。股票抵押贷款成了证券公司的救命草，用已套住的钱圈钱再入市，然后再在合理的位置上离厂。

从中小股民角度说：通货膨胀率按3%逐年递增，医疗黑幕、教育黑幕、房地产黑幕的频繁铺光，大大降低了公众的生活稳定感。这些因素造成了公众选择把钱躺在银行里，为了以后的买房、生子、教育等，不敢拿出来消费，这也是我国内需停止不前的主要原因之一。很少一部分人把钱放到股市中投机，发现股市根本让他看不懂。（截止到2005年底，我国股市共注入资金2.8万亿元人民币，回报只有8000亿，将近2万亿的资金被圈走）。股票抵押贷款草案的出台，部分中小投资者为了解套，不得不向银行贷款。结果就可想而知了，不是大盘上调成功解套，就是大盘继续震荡，越陷越深，最后银行变卖抵押股票，变得一无所有。

本人认为，《股票抵押贷款》草案的出台又是一个政府救市的政策，上市公司为能够有更多的资金从股市掏出而欢呼雀跃，银行为能够降低贷款风险和曲线资金入市而兴奋不已，证券公司为又能够拿到大笔资金来腾挪而留恋忘返，股民为能够最后搏一把而咬紧牙关。芸芸众生相，或喜或忧。这就好比那句广告词：蚁力神（股票抵押贷款）-------谁用谁知道.

股市如赌场，银行是“放赌债的”，股民是“散户赌徒”，证券投资机构是“专业赌徒”，而上市公司是赌场的“东家”。

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