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阿里巴巴路向何方？

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2019-03-26 04:57

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　　如果依托于全球增长最快的经济体，同时又置身于最炙手可热的消费领域，你难道不想知道自己的身价几何么？
　　
　　在诸多增长迅速的中国互联网初创企业中，我对阿里巴巴(Alibaba.com Corp., ABB.YY)的兴趣尤为浓厚。阿里巴巴拥有2个规模在全球都位居前列的企业对企业(B2B)交易平台；该公司还与软库(Softbank Corp., 9984.TO)共同创办了一个叫作淘宝网(Taobao)的在线拍卖网站；并拥有一个称为“支付宝”的在线支付系统。在我看来，阿里巴巴俨然就是亚洲版的eBay Inc. (EBAY)。
　　
　　阿里巴巴的发展前景有可能引发种种猜测，毕竟，该公司正在将整合、投资者兴趣、竞争等眼花缭乱的概念融于一身。
　　
　　如果你有一个可以加以利用的资产你会怎么办？
　　
　　有这样两个选择：要么把自己卖给出价最高的买家；要么先壮大自己的实力，然后走上市之路。后一种选择似乎比较可行，回报也比较可观，原因在于中国概念股正在日益受到追捧，股东们似乎也愿意对那些节俭持家的中国企业进行投资。
　　
　　让我们分析一下这两种选择
　　
　　阿里巴巴可以把自己出售给一家美国互联网企业，如eBay、雅虎(Yahoo! Inc., YHOO)、Google Inc. (GOOG)之流，或者归入那些有意成为传媒豪门的中国网络公司的门下，如收购了新浪网(Sina) 19%股份的盛大(Shanda)。
　　
　　应该有买家接纳阿里巴巴，特别是如果阿里巴巴的要价合理的话。EBay已经明确表示2005年用于中国业务的投资达1亿美元，2006年该公司的在华投资目前尚是个未知数。雅虎的首席运营长以及搜索部门的主管上个月都来到了中国。我们暂时可以不用考虑InterActiveCorp (IACI)，因为该公司已经控股e龙公司(eLong Inc. LONG)，而且对Ask Jeeves Inc. (ASKJ)的收购使得该公司一时无暇顾及中国市场。
　　
　　阿里巴巴的财务顾问、香港商业银行Seraphin Capital Limited的John Chi表示，阿里巴巴准备保持独立性，先扩充自己的实力，然后再在美国上市。
　　
　　Chi表示，阿里巴巴目前并无公开上市或者出售自己的计划。任何这方面的考虑至少要等到一年之后。
　　
　　阿里巴巴的这种选择令人无可指摘。
　　
　　毕竟，中国是一个蕴藏著无限机遇的市场。确实，中国人对消费的热衷尚无法和美国人相提并论。摩根士丹利(Morgan Stanley)表示，在美国，个人消费占国民经济的比例高达71%，在中国只有42%。但别忘了中国拥有13亿人口。而且，暂且不论是福还是祸，中国有可能成为继美国之后的又一个消费大国。
　　
　　尽管机遇广阔，但中国互联网企业的总市值与美国互联网企业相比仍差得很远。美国互联网三大巨头──雅虎、Google和eBay的总市值就达到了1,500亿美元。而中国三大互联网企业──盛大、新浪及网易(NetEase.com Inc. NTES)的总市值只有50亿美元，而且盛大一家的市值就占到了22亿美元。
　　
　　此外，虽然美国网络企业投资于中国，但他们的出价恐怕难以得到美国股东们的认同。
　　
　　EBay斥资1.80亿美元分两步收购了易趣(EachNet)，雅虎投入1.20亿美元收购了提供关键词搜索业务的3721.com。近期，InterActive以1.67亿美元的价格取得了e龙的控制权，Monster则拿出5,000万美元收购了中华英才网(ChinaHR.com)。
　　
　　让我们再来看看这些中国上市网络企业的市值。
　　
　　盛大的市值为22亿美元，新浪和网易的市值都高于15亿美元，携程旅行网(CTrip, CTRP)、搜狐(Sohu)、TOM在线(Tom Online Inc.)的市值分别为5亿多美元。
　　
　　有中国Google之称的百度(Baidu)将于今年夏季在美国公开上市。此次发行值得密切关注。
　　
　　现在要想取得有可能成为收购目标的市场领头羊的控股权，出价肯定会比过去高得多。
　　
　　对于交易平台已经成为摇钱树的阿里巴巴而言，此言尤为不虚。去年，该公司的交易业务产生了2,500万美元的自由现金流和4,600万美元的销售额。预计今年该公司的交易规模和销售额将增长近一倍。
　　
　　Chi表示，2004年初时，以年度成交总额(GMV)这个指标来衡量，淘宝网在中国在线拍卖市场上的占有率为9%，eBay占有率则高达90%。但到去年年底时淘宝网的占有率急剧攀升至41%。
　　
　　2004年结束时易趣（即eBay两年前收购的平台）的GMV为3.60亿美元，今年第一季度期间，GMV又有所增长。淘宝网的GMV比易趣略低一些，但如果剔除eBay强大的营销宣传攻势所带来的一些质量较低的业务，二者的成交额实际上大体持平。
　　
　　2004年结束时，淘宝网共有470万件商品，易趣有25万件。EBay宣称，对于淘宝网拥有更多的商品并不感到惊讶，因为淘宝网是免费网站，而EBay对在其网站上展示商品以及最终达成交易都要收费。
　　
　　支付宝目前尚未对用户收费。但每周用支付宝结算的商品价值约为300万美元，占淘宝网总成交额的三分之一。
　　
　　与支付宝日渐受到欢迎形成鲜明对比的是，eBay的PayPal尚未在中国推出。eBay的发言人克里斯·唐雷(Chris Donlay)表示，“我们已经说过，PayPal的推出要符合公司的发展需要。我们尚未决定何时将PayPal引入中国。”
　　
　　Chi表示，即便进入中国，PayPal也不会给中国的交易者带来安全感。阿里巴巴和淘宝网坚信，与时下盛行的观点正好相反，安全感或许是阻碍电子商务在中国市场发展最大的障碍。
　　
　　对于中国的交易者而言，支付宝的托管特色看来投其所好。根据支付宝的第三方托管运作机制，买家把资金汇往支付宝的一个合作银行，合作银行起到托管人的作用。只有在合作银行和支付宝确认资金已经到达托管帐户里面之后，支付宝才会向卖家发出可以发货的通知。Chi表示，通过为买卖双方提供技术解决方案以及与银行的合作，支付宝起到了不偏不倚的监督作用。
　　
　　除了支付宝的普及将创造更多的收入之外，随著客户群的不断壮大以及持续完善客户服务，阿里巴巴和淘宝网还会发现新的收入增长点。例如，阿里巴巴刚刚推出了一个面向国内商户的关键词搜索业务，为商户们获得更多交易信息提供了便利。
　　
　　鉴于阿里巴巴和eBay同为电子商务网站，eBay是否会在中国市场再度举起收购的大旗引人关注。

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