每遇经济下行，银行就加大贷款回收力度，这本是银行应对风险的举措之一。然而，银行抽贷立即导致众多的民营企业陷入流动性困境，将许多企业推向破产边缘，引发的却是一个整体经济社会问题。诚然，这之中的确不乏有经营不善效益低下的企业，市场优胜劣汰必然会将其逐出。但是，我们在长期的调研与观察中发现，有许多以往是纳税大户，产品适销对路，所处行业也具有很好的市场发展潜力，同样也逃脱不了银行抽贷，而陷入破产境遇。这种境况周而复始，成为我国民营企业生存寿命短暂的最直接原因。

一、民营企业的经营死循环

根据我们对数十家陷入融资困境的民营企业情况的深入研究，他们之中，有过去年纳税达2亿元以上的规模企业，也有刚刚进入发展期的高科技企业；有国家鼓励发展的环保再生资源企业，也有关乎国际民生的农业企业。我们发现“高负债、低收益、企业帐面资产负债结构恶化”是这些企业共同特征，而“高负债、低收益、企业帐面资产负债结构恶化”又是一个连环套。

要揭开这个连环套的结，我们需要从“两本帐”说起。

“两本帐”这是我国民营企业的生存常态，公开的秘密。“两本帐”，一本给税务，一本给银行。给税务的报表通常的结果是企业基本不盈利或少盈利，这样做的目的就是要规避所得税。从这一报表所了解到的企业信息，通常是年年亏损，以致帐面净资产少得可怜，有的干脆为负，企业完全是高负债经营。而给银行的报表则肯定需要表现为合理的债务结构与盈利水平，如何做到这一点，银行与企业共同来编，称之为“调帐”。很显然两本帐都是不真实的。

在此，我们不评判“两本帐”的对错，而是看“两本帐”带来的后果：企业要将帐面做亏或做少盈利，主要的方式就是增加费用。要么是增加不必要的开支，要么是以各种途径将利润以费用方式取走。其后果是经营多年的公司由于资本积累缺乏，企业的帐面资产负债结构呈现出极度不合理的状况，严重者注册资本全部被吃光抹净。这样的公司运营方式形成了一种“不具备自我积累能力下扩大再生产全靠外部融资”的企业发展模式。

而更为悲剧的是这种发展模式下的外部融资存在路径依赖。

外部融资有债务融资与股权融资两类方式。无论是股权还是债权，融资都需要企业资产价值为基础。对于一个帐面净资产所剩无几的企业，如果想通过股权融资，就直面股权定价问题。这时用净资产定价显然不合适，唯有用未来盈利水平作为定价依据。但在过去持续不盈利的情况下想要说好未来这个故事，必定是个不容易的事情，不仅需要投资人独具慧眼，更重要的是需要投资人敢冒风险，一般情形下是很难从资本市场获得融资的。由此可见，融资对于民营企业来说，自古华山一条路就是靠借贷。

在经济形势好的情况下，对于那些生产正常、现金流正常、利润测算也不错的公司，银行评估后确认为好企业，因而接受企业提交的与税务部门不同的财务报表，有时还帮助企业做好这个报表，并向其提供贷款。对于那些银行评估后确认为不能够提供贷款的企业，就只有走向民间借贷。

由此可见，高负债经营就成为民营企业的常态。辛辛苦苦一年下来，缴完营业税，缴利息，留给自己的蝇头小利还要缴所得税。为了保住最后一点果实，不得不用“两本帐”方法，帐面资本越来越少，直到把资本金全部亏掉。

“高负债、低收益、企业帐面资产负债结构恶化”成为民营企业经营死循环。

二、民营企业的“抽贷”宿命

通过借贷方式融入资金对于任一公司来说本无可厚非。但对于一个净资产寥寥无几的公司来说，时时刻刻都潜伏着灾难。

如果经济形势持续向好，企业顺利回收现金归还贷款，其借贷关系就能够良性持续循环下去。但是，一旦经济形势下行，民营企业首当其冲必然成为被“抽贷”的第一梯队。这是因为经济下滑的情况下，企业各个层面的经营风险增加。银行非常清楚民营企业的资产结构状况，一旦利润下滑，或应收应付账款增大，就意味着民营企业现金流会立即陷入不正常状态，直接导致银行贷款本息归还困难。银行为了规避风险必定会收紧信贷，“抽贷”如釜底抽薪，企业不战自溃。

更为严重的是，对于净资产严重不足的企业，外部债务融资不仅是为了短期周转资金的需要，而是绝大多数成为长期经营性资金占用，“抽贷”把企业的命脉都切断了，必死无疑。

三、民营企业的救命草

综上所述，民营企业的生存与发展，关键在于要让民营企业拥有正常的资本积累完成路径，要让企业获得自我发展能力。

第一，要调整企业盈利的分配比例以提高企业的所得水平，让企业发展有自有资本积累支撑。企业所得长期低于纳税水平是趋使企业做“两本帐”的动机，而“两本帐”是民营企业“账面资产负债结构恶化”的主要原因。解决这一问题的方法就是要提高盈利分配中企业所得的水平，那么，减税就是硬道理！

第二，对于企业未分配利润中全部用于正常经营之中以及增加投资的部分全部免征所得税，只对分配部分的利润征收所得税，以此促进企业提高利润的资本化率。同样，减税才是硬道理！

减税乃民营企业的那根救命仙草！