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第一创业：9月7日交易所信用债日评

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2019-08-10 23:58

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　公司债——房产债逐步转冷，优质债现买盘

　　今日交易所公司债指数小幅上行，仍然由中短端房地产公司债收益率下行带动，但盘中房地产公司债成交逐步转为清淡，活跃度大不如前。08万科(000002,股吧)G2收益率下移24bp，单日成交仅为760万元，短端上的活跃个券，新湖、北辰的单日成交也有所萎缩，收益率震荡幅度加大。而中长期限上的优质债项成交向好，反应出投资的避险需求，其中10中铁G1、10石化02等收益率企稳，分别成交1541万元和3012万元。10中铁G1剩余4.3年的收益率企稳于3.79%，较前期活跃的10石化01收益率高出11bp，因而今日收到投资者关注。

　　交易所上市企业债——整体成交清淡，可质押债项受捧

　　今日交易所企业债延续小幅震荡态势，上交所7日回购利率小幅回升，盘中整体成交仍然冷清，仅个别期限在4年以上的可质押债项略有成交。目前企业债绝对收益率已然处于历史低位，市场投资者仍关注高票息、高折算率的“双高”债项。包括票息为7.95%的09吉安债，今日成交2203万元。相近期限上的可质押个券，09咸城投和09虞水债均具备高折算倍数，今日成交亦有放大趋势。长端债项方面，剩余6.3年期限上的10辽源债和09临海债均为“双高”债项，成交延续昨日放大的趋势，分别成交1603万元和2322万元。资金面趋紧、收益率走低，导致资金关注债项的持有收益，及其资金流动性情况，因而高票息可质押债项受追捧。

　　分离债——成交依然向好，石化持续活跃

　　今日的两市分离债指数小幅回调，单日成交量较昨日萎缩，但仍有7.65亿元成交额，仍然集中在08石化债(126011行情,资料)上面，该债今日成交6.09亿元，收益率小幅上行至3.63%。昨日三债的巨额成交是由于基金买入盘带动，今日体现在石化债上面，反而是卖盘有所增加，换手率依然保持高水平。今日盘中宝钢、上汽债的成交均较昨日明显萎缩，其中，08宝钢债(126016行情,资料)收益率企稳于3.74%，成交4842万元，至收盘时仍有大量买盘在3.74%附近等待。短端上的高折算率个券， 09上港债今日成交亦有所好转，剩余半年的收益率大幅下移8bp至2.45%，成交1494万元；而不可质押的07武钢债(126005行情,资料)收益率则大幅上行19bp，买盘同样表现活跃。长端上，江铜债创下收益率新低，4.83%，买盘带动成交2230万元。

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