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8月份首现净投放 转贴现利率企稳

法律快车官方整理
2020-01-10 11:48
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上周央行公开市场操作,一改本月以来的净回笼态势,向市场净投放资金410亿元,这是自7月中旬连续四周净回笼以来的首次净投放。市场普遍认为央行的这一动作主要是为了下周大规模债券发行而做的资金准备,并不意味着调控政策的转变。

根据上周央行发布的发行公告,本周一河北等五省市政府债券发行,周二中央汇金债也将发行,发行量合计达到了735亿元,410亿元的投放规模,显然很难对冲掉本周的资金需求。另外,工商银行发行可转债的审批已经通过、中央汇金还有1300亿元的债券待发。整体来看,未来一段时间资金面将面临趋紧。

央行公开市场操作,并没有给票据转贴现市场造成大的影响。从上周中国票据网的统计情况看,票据转贴现利率企稳迹象明显,买卖双方报价保持稳定,买入报价加权平均利率维持在3.2%左右,卖出报价则在3.1%附近波动,买卖价差基本维持在10BP上下。

回购报价方面,“出钱”依然是市场的主基调,出于对年底资金计划以及电票上线等因素的考虑,各机构对资金的安排比较小心,跨年回购的需求量不大,逆回购需求多集中于年内到期的短期回购品种。

近期管理层针对三套房贷款以及银信合作规范的宏观政策频出,说明目前政策大方向仍然以偏紧为主。同时,上半年票据的平均收益率在3%左右,目前的报价已经接近上半年的平均水平,随着信贷规模的趋紧,进一步下探的空间有限。这些方面对票据转贴现利率大幅下跌起到了一定的支撑作用。但是,目前各机构富余资金普遍较多,“回购消规模”又在另一方面遏制了转贴现利率的大幅走高。在没有强硬政策出台和资金面维持宽松局面的前提下,预计后市票据转贴现利率在一段时间内将维持一个相对稳定、期间伴有小幅震荡的态势。

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