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中国发展房地产投资信托(Reits)面临风险和挑战

法律快车官方整理
2020-03-03 17:55
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  在10月26日于沪举行的第六届中国国际金融论坛上,上海证券交易所研究中心主任胡汝银表示,中国发展房地产投资信托(Reits)面临着一系列的风险和挑战,这些风险包括:缺乏专门的立法、存在重复征税的可能、熟悉资本市场和房地产市场运作的复合型人才储备不足;在资产池方面,怎么样建立一个合理的资产池,也是有很多的挑战。另外还面临基础资产价格泡沫风险和二级市场“炒新”的投机风险。

  他表示,这些风险从短期来讲是非常实际的,但是从长期来讲,股市也好,房地产市场也好,都是一个有周期性的。从长期来讲,有些风险随着市场周期的变化而发生很大的变化。另外就是“炒新”的风险,这个也是随 着股票市场,以及其他的产品市场的规模增加之后,在这方面会相应的可以逐步化解风险。

  “中国发展Reits市场的意义非常重要,金融市场包括投资和融资两个方面,两个轮子驱动。金融市场最主要的作用就是让储蓄转化为资本。Reits它就是作为一个比较好的投资平台,让它的持有者能够分享Reits的标的资产的投资收益。另外就是它可以进一步分散市场的风险。比如说,我们中国现在都是以间接融资为主,其主要 风险就是在银行。像房地产市场,如果是有比较大的波动的话,今年我们的房地产贷款占到银行很大的比重,因此,商业银行就面临非常大的风险。金融市场最主要的功能就是要分散风险,把这个风险分散到千家万户,通过 一系列的机制,比如说可以提高发行人的透明度。通过市场的信息披露来加强对发行人的监管。”

  他透露说,目前中国Reits的筹备目前分为两块:一个是银行间的市场,另外就是交易所市场。交易所市场,从目前来讲,上海证券交易所我们对Reits实际上从05年开始就已经研究了,有非常多的研究报告,报告一系列的方案,也成立了一些专门的跨部门的销售。

  无论是银行间市场,还是交易所的市场,这之间的差距还在弥补之中。从中国的Reits来讲,就是规范性和产业化,对于交易所来讲,充分利用证券公司、基金管理公司的市场运作经验,发挥证券交易所规范市场发展的专 业能力,借助证券监管体系的健全监管系统。另外就是重视市场风险的可控性。他表示,今后在中国市场最有可能采取的Reits的形式一个是信托的形式,另外就是契约型形式。

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