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中国房地产信托投资基金(REITs)再次搁置

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2020-03-05 03:37

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先后遭遇国际次贷危机与国内房地产调控的中国版REITs再度被搁置，折射出中国式金融创新的艰难轨迹。
　　【财新网】（记者张宇哲）财新记者从多个渠道获悉，业内一直呼声颇高的中国版REITs（房地产信托投资基金）已再次搁置，何时推出仍遥遥无期。
　　“9月底10月初，REITs的相关方案的研究已经停了。”一位地方金融办人士表示，包括地方希望以保障房为突破口的REITs方案目前均无突破的可能。接近监管层人士则告诉财新记者，并非叫停，而是高层要求“继续完善基础管理制度”。
　　2010年初，在中央政府大力推进保障房建设的背景下，天津与上海曾将各自的保障房REITs方案交付央行，并提交国务院等待审批，并被业内认为是最有可能破壳而出的途径。但蹉跎至今，仍难有实质性突破。
　　REITs这一金融创新产品在中国可谓生不逢时，从提出建议论证到试点方案设计，经过各部门数次讨论，转眼间已有五年之久。在方案设计上，先有监管部门分歧产生出债权版REITs和股权版REITs“两步走”，后有迎合国内政策导向，从普通商业地产REITs到保障房REITs的跨越，但到目前仍然没能修成正果。
　　早在2007年，央行就酝酿在银行间市场推出偏债型REITs。但当年爆发的美国次贷危机，令中国监管当局基本搁置了REITs的试点。
　　此后，在次贷危机引发的全球经济衰退的过程中，中国推出REITs的呼声又日渐高涨。2008年12月，在国务院出台的“金融国九条”的政策措施中，房地产信托投资基金首次在国务院层面作为一种拓宽企业融资渠道的创新融资方式被提出。紧接着，国务院发布的“金融国30条”，再次明确提出“开展房地产信托投资基金试点，拓宽房地产企业融资渠道”。
　　2009年，央行、银监会、证监会三大主要监管部门对REITs方案的制定均持较开放的弹性姿态。在发行模式上，REITs方案逐渐分化为央行制定的偏债型REITs和证监会制定的偏股型REITs，最终由央行、证监会两部门根据相应市场特点分别制定相关管理办法。
　　2009年下半年，央行曾召集相关部委召开会议并成立REITs试点协调小组，其成员包括发改委、财政部、国家税务总局、银监会、证监会、保监会等11个部委，甚至还包括全国社保基金理事会。
　　按照原计划，REITs试点协调小组制定的相关制度于2009年9月上报国务院，并计划在2009年底前由上海、北京、天津三地各推出一例试点。
　　一位接近监管层的律师向财新记者透露，2009年10月之后，中央对房地产企业融资的相关政策有所收紧，在国务院层面，REITs试点推出的具体时机要与房地产调控节奏协调。
　　在多位市场人士看来，REITs更多意义在于只是一种金融产品，与房地产调控不应有必然联系，应建立通畅渠道，市场需要的时候，拿起来就能做。“否则，市场需要的时候没有；等监管部门推动的时候，市场又不需要了。”一位市场人士直言。

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