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信托公司持股耐人寻味

法律快车官方整理

2020-03-06 02:02

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编者按

　　如火如荼的三季报披露昨日划上句号，上市公司的股价却在按照三季报业绩、四季度展望进行紧张地排序。本报从今天开始，开辟“品味三季报”栏目，就三季报中出现的新现象，如机构的投资动作、三项费用的控制以及“新资产”注入所带来的业绩突变等方面做出分析。

　　从投资动机看，信托机构较为复杂，除了一般意义上的选择绩优成长股、赚取投资收益外，一些信托公司的行为也体现了“受人之托”的信托本义，进出腾挪的背后，不排除有别的资本意志的体现，这对于分析公司一级市场的运作、股票二级市场的波动有着重要意义。

　　本报记者　查明

　　刚刚披露完毕的三季报显示，截至9月底，信托公司持股总数为60364.55万股，比6月底的61928.69万股下降了2.53％；持股总市值则由半年报的36.78亿元下降到三季报的33.78亿元，降幅为8.16％。尽管持股市值不大，但业内人士认为，由于信托公司投资目的复杂，市场应对这只力量产生足够的重视。

　　分散持股VS集中持股

　　据WIND数据，共有25家信托公司出现在上市公司三季报的十大流通股名单中，而半年报则只有22家。不过，信托公司介入证券市场的深度差别甚大，不少公司都只露过一次脸；当然，也有华宝信托、山西信托、深圳国际信托等公司，分别重仓介入了20家、18家和8家上市公司，成为十大流通股名单中的熟“面孔”。

　　但这几家信托公司似乎都以分散投资作为基本思路。统计显示，上述三家信托公司对每只股票的平均持仓数量为177万股、363万股和301万股，其持股总市值分别为2.16亿元、4.14亿元，1.83亿元，平均到每只股票的投资额只有1080万元、2300万元和2288万元。

　　事实上，持股市值最大的并不是以上几家信托公司。中信信托、安徽国元信托和中泰信托介入的上市公司虽然只有3家、1家和3家，但持股市值分别达到8.54亿元、6.66亿元和4.22亿元，名列信托公司持股市值的前三名。

　　调仓幅度不大

　　导致三家公司成为持股市值最大的信托公司的原因却惊人的一致，它们都重仓持有了燃气股份。数据显示，截至9月底，三家信托公司持有的燃气股份分别为14472万股、11743万股和7258万股，占实际流通A股的13.21％、10.72％和6.63％，市值则分别达到8.21亿元、6.66亿元和4.12亿元。

　　这使我们把关注的重点从投资主体转移到投资对象。统计结果表明，三季报共有75家上市公司成为了信托公司投资的标的，比半年报的72家增加了3家。但75家公司分布相当分散，除燃气股份有3家信托公司持股外，还有厦门空港、苏州高新、弘业股份、红太阳、动力源、峨眉山A、川投能源、宝胜股份等8家公司被2家信托公司持有，其余的“买主”都只有1家。

　　但多数上市公司被信托公司介入的程度都不深，从被持股份占实际可流通股的比例看，只有10家上市公司在5％以上。除燃气股份有合计30.56％的无限售流通股被信托机构持有外，S飞亚达A19.01％的实际可流通股份被浙江省国投持有、东莞控股12.99％的股份被广东粤财信托持有，算是比较集中。

　　从行业分布看，电力、煤气及水的生产和供应业、机械设备仪表业分别有9家和8家公司被信托机构相中，此外，金属非金属、医药生物制品、交通运输和仓储、信息技术等行业都有6家公司与信托公司结缘。不过，因燃气股份的缘故，综合类行业被持市值达到19.19亿元，远远超过其他行业，而交通运输和机械设备仪表则以2.43亿元和1.84亿元的被持市值名列二、三名。

　　与半年报的比较显示，信托公司对行业和上市公司的调仓力度不是很明显。社会服务业有3家，批发零售和石油化学橡胶分别有2家公司消失在信托机构的视野，而房地产行业由中期的1家增加到三季报的4家，相对调整幅度较大。

　　就上市公司而言，第三季度，领先科技被安信信托减持16.72％、S飞亚达A被浙江国投增持9.79％、黄山旅游被深圳国托减持4.59％，成为调仓幅度最大的公司。

　　分析人士表示，和基金、QFII、社保等机构投资者相比，信托公司的投资规模要小得多，但这只力量不应被忽视；而从投资动机看，信托机构也更为复杂，除了一般意义上的选择绩优成长股、赚取投资收益外，一些信托公司的行为也体现了“受人之托”的信托本义，其进出腾挪的背后，不排除有别的资本意志的体现，这对于分析公司一级市场的运作、股票二级市场的波动有着重要意义。

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