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安信信托：资产重组有望年内完成

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2020-03-07 05:55

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安信信托（600816）主要从事主要从事信托、证券、实业等业务。安信信托是我国A股市场中为数不多的上市信托公司，公司的经营范围主要涵盖资金信托、财产信托、公益信托、投资银行和自有资金投资五大类型。公司拥有稀缺的信托金融牌照，受银监会和中国证监会监管，主营人民币的信托与存款，具备独特区域行业垄断特征。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为2.13元、2.63元、0.53元，对应动态市盈率为10倍、8倍、41倍；当前共有6位分析师跟踪，3位给予“强力买入”评级，3位给予“买入”评级，1位给予“观望”评级，综合评级系数1.67。

安信信托2011年上半年，实现营业收入14059万元，同比增加78.5%，实现归属母公司所有者的净利润6420万元，同比增加41.7%。

证监会批准受理资产重组申报，中信集团为重组速度保驾护航：公司上半年实现营业收入1.2亿元，归属母公司净利润6420万元,同比增长42%。2011年7月6日证监会批准受理公司与中信信托重大资产重组行政许可申请材料。资产重组有了进一步实质性进展。而据此前《定向发行合同补充协议》所述，中信集团有权将中信信托80%股权转让给其全资或控股子公司，无需另行经协议方同意，也无需另行签署补充协议，资产重组有望年内完成。

定向发行后总股数降至17.66亿股，重组后价格2012年可达30元：近期，公司通过了《关于签署<定向发行合同>补充协议》的议案，补充协议中在维持原有交易方案内容基本不变的前提下，上海国之杰投资发展有限公司认购安信信托股份数量调减为1亿股。经计算资产重组后，公司总股本为17.77亿股的估值529亿元计算，重组后股价可达30元。

理财规模和管理费率双升累积大量利润,增发需求促业绩稳定释放：由于货币政策紧缩，信托贷款规模和管理费率大幅提升，在2011年中信信托将累积大量利润，为未来利润释放奠定基础。由于理财规模开始与资本金挂钩，中信信托借壳后将有增发需求，释放利润具有必要性。未来信托业规模将介于银行和证券投资基金之间,行业仍处成长期,创新和投资能力以及渠道等管控能力较强的中信信托将更具行业竞争优势。

宏源证券认为，货币政策放松后资本市场估值中枢将会抬升，而信托理财期限属性会延滞短期业绩下降，货币政策转向对信托有短期推动效应。项目投资能力强，主动理财规模大的中信信托业绩更加稳定，推荐其借壳的安信信托，预计安信信托2011-12年每股收益分别为1.00、1.23元，维持增持评级。

风险提示：由于定向增发项目存在着不确定性，将会给股价造成波动。

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