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2011年3月份进出口数据点评：关注1季度进口增速变化

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2020-03-09 03:59

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摘要：

事件：
根据中国海关总署2011 年4 月10 日公布的数据：3 月份，我国进出口总值为3042.6 亿美元，增长31.4%。其中出口1522 亿美元，增长35.8%；进口1520.6亿美元，再次刷新今年1 月创下的1443.2 亿美元的历史纪录，增长27.3%。当月贸易顺差1.4 亿美元。
评论：
1、综合1 季度整体进出口情况，有两个方面需要注意：一是从累计同比情况来看，进口累计同比增速缓慢下滑，出口累计同比在1-3 月出现短期回升；二是1季度出口环比与历史平均水平基本一致，但是进口环比增速明显高于历史平均水平。我们认为可能的解释是，内需稳定向好，特别是通胀预期下企业库存行为使得1 季度进口环比增速上升特别显着；但从未来趋势来看，内需可能出现一定波动导致进口累计同比增速出现缓慢下降。
2、从贸易方式来看，1 季度逆差和3 月份出口大幅上升主要来自一般贸易。2009年以来（或者说金融危机以来）一般贸易逆差持续扩大，这是整体经济转向内需拉动，同时出口企业积极调整出口战略，摆脱传统加工贸易掣肘的结果。在这一过程中，我们还可以观察到一般贸易进出口占总体进出口比重稳步上升的现象。
3、综合重点商品的进出口情况，消费品和劳动密集型商品出口增速继续保持稳定，而重点商品进口增速则出现一定下滑。
4、从主要贸易地区来看，2011 年3 月份对主要贸易伙伴的出口同比增速均出现不同幅度的回升，环比增速也基本出现上升走势。其中，对东盟和韩国的出口增速回升幅度相对较大。对日本的进出口增速暂时稳定，表明短期内对日本出口未受到地震海啸影响。
5、在近期美国经济数据走好和外围经济金融形势出现新变化的背景下，我们仍然维持全年出口增速向下收敛的判断。对于国内经济，我们认为总体稳定，但是由于通胀持续走高和紧缩政策继续维持，预计2 季度内需可能会出现一定的波动，从而对进口增速产生影响。
当然顺差主要取决于内需状况，当内需相对外需更为稳定时，必然会导致顺差规模的稳步收敛甚至逆差的出现。

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