法律知识

信托上市公司融资新模式

法律快车官方整理

2020-03-09 18:50

人浏览

信托上市公司融资新模式

　
2002年12月30日　

　　“上市公司＋信托公司”的融资模式，将上市公司流动性较低的长期资产转化为流动性最强的现金，从而在股市低迷期实现公司融资。在人福科技的此番实践中，该信托方案可能会引入“优先受益权”、“劣后受益权”以及两个信托合同交易等新的信托概念，这对现有信托产品而言是一大创新
　　人福科技董秘傅延华办公室的电话近来很忙。自从人福科技发布拟以自有资产与信托公司合作设立信托计划向社会融资公告后，就经常会有机构投资者打来电话进行咨询。
　　12月11日，人福科技发布公告称，拟同意其控股子公司南湖当代学生公寓物业有限公司?南湖当代?与伊斯兰国际信托投资有限公司?伊斯兰信托?开展信托业务合作，就南湖当代所有的当代学生公寓房产和其他相关权利设立信托，并向社会融资。
　　上市公司采用以自有资产与信托公司合作设立信托产品向社会融资的做法，在沪深两市上市公司中尚属首例。吃螃蟹意在融资选信托寻求多赢
　　“传统的融资方式已不能完全适应公司的发展要求。从公司的长远发展考虑，领导层早就提出要积极探索新的融资方式。”傅延华告诉记者。而有着9年金融工作从业经验的傅延华顺理成章地成为此项计划的负责人。曾经先后在银行、保险、信用卡、证券、投资等业务领域有着多年工作经验的傅延华，最终选择了信托。
　　最初傅将信托计划合作目标锁定在一家南方沿海的信托投资公司。“但是由于这家信托公司内部机构调整，人事变动，最后我们还是选择了放弃。”傅延华向记者回忆说。
　　此后，今年11月中旬一次偶然的机会，让正好在深圳出差的傅延华与伊斯兰信托常务副总李东明先生邂逅。双方一拍即合。
　　此时伊斯兰信托刚刚完成由国有独资公司改制为由8家股东组成的有限责任公司。改制后的资本金也将由2．5亿元增加到近10亿元。此举也正好与傅延华的“择偶”条件不谋而合。傅延华告诉记者，“我们选择信托公司的标准必须是市场化程度和市场开拓能力较高。而伊斯兰信托在经过整顿和重新登记后，会聚了一批券商投行的精英，各方面的条件都符合我们的要求。”
　　傅延华认为，此次与信托公司合作通过信托产品的方式融资，最重要的意义就是为公司开辟了一种新的融资渠道。此种融资方式，相对于银行贷款而言，一是降低公司整体融资成本，节约了财务费用；二是融资期限较长，有利于公司的持续发展；三是根据信托的法律特点，公司可以在不提高资产负债率的情况下实现融资，优化了公司资产负债结构。
　　另据记者了解，上市公司通过配股、增发进行融资，在政策上有较多硬性的规定，融资的规模和时机都不能自己掌控，而且今年该公司已经实施一次配股，按照现行规定证券市场再融资尚需一个完整会计年度。而发行企业债券，显然比配股和增发更难，1993年颁发的《企业债券管理暂行条例》已经不能适应当前形势，实际上已经暂停实施，现在企业要发行债券都需要国务院特批，一般也只有国有大型企业才能实现发债融资的目标。
　　与这些融资方式相比，信托融资相对市场化程度较高，而且期限较长，成本较低，能够在不增加资产负债率的情况下实现融资。“借助于信托公司平台，可以将上市公司流动性较低的长期资产转化为流动性最强的现金，从而实现公司融资和资产负债结构优化。此外，正在设计中的信托方案可能会引入‘优先受益权’、‘劣后受益权’以及‘两个信托合同交易’等新的信托概念，也将是对现有信托产品的一个创新。”傅延华告诉记者。
　　“该信托方案也将充分考虑市场投资者的利益，向资本市场提供一个低风险、良好收益的金融产品，相信也会得到社会投资者尤其是机构投资者的欢迎。”傅先生对此充满信心。创新拓融资渠道风险在发行市场
　　从今年7月开始，信托业在沉寂多年之后，终于将积攒已久的力量爆发出来。“上海外环隧道”、“新上海国际大厦”、“上海磁悬浮”等信托产品在上海相继打响后，重庆、北京、新疆等地区的信托产品也接连亮相，并且纷纷出现热销场面。信托市场的一派喜气，也让不甘寂寞的上市公司按捺不住。
　　在当前股票市场持续低迷，上市公司再融资环境比较艰难的情况下，人福科技采取与信托公司合作通过信托产品的方式融资，不失为为上市公司开辟了一条新的融资渠道。
　　在《信托法》、《信托投资公司管理办法》、《信托投资公司资金信托业务暂行管理办法》相继出台以来，市场上陆续出现了一些集合资金信托产品，但多为以财政信用或间接财政信用为基础的信托产品，而本次由企业特别是上市公司为信用主体设立的信托计划，在国内还是第一次。这也代表着今后信托业市场化发展的一个趋势。
　　据悉，位于武汉市洪山区民院路168号的南湖学生公寓项目是高校后勤社会化改革的一个成果，周边交通便捷、环境良好、市政设施配套方便，是较理想的大学生社区。在去年9月已投入使用，现实际入住学生近11000名。收费标准经过了湖北省政府的批准，每位学生一年收费1200元，按现在的规模一年的租金收入就是1300万。人福科技计划控股子公司南湖当代学生公寓物业有限公司已与4所高校（中南民族大学、武汉化工学院、湖北经济管理大学、武汉科技学院）签订了10年期合作协议。
　　据透露，正在设计中的信托方案可能会设立两个信托合同，即一个是上市公司与信托公司之间的房地产及其权利信托合同，一个是投资者与信托公司之间资金信托合同，后一个信托合同筹集的资金投入前一个信托合同。而前一个信托合同可能会设定优先受益权和劣后受益权，即投资者优先享有设定的投资回报，而超过设定部分的收益才归人福科技所有，以南湖学生公寓项目每年约1300万元很稳定的租金收益，应该足够保证每年约450万元的回报。此外，上市公司还对信托计划到期时投资者的本金赎回提供信用保证和实物资产保证。“应当讲投资者的投资利益和风险控制是有充足保障的，相信也会得到市场的认可。”傅延华告诉记者。“该产品的好处就是低风险、良好收益，学生公寓相对比较封闭，收益比较稳定。在地产泡沫呼声高涨的时候，学生公寓却是个例外，再加上高校目前一直在扩招，该项目的市场前景应该不错。”深圳新兰德研究人员冉兰这样评价。
　　按照我国现行信托法规体制，目前信托产品的发行机制基本上是市场化操作，整个信托产品的设计和发行均是由企业和信托公司自主协商决定，发行前并无相关的主管部门来审批，只是在发行成功后向中国人民银行进行备案。因此，该类信托产品面临的主要是发行市场风险。
　　　李东明表示，“目前的最大障碍是社会对信托产品还是不了解。从10月份以来，《资金信托业务相关通知》颁发后，信托业的难度增大，公司在完成重新登记后，已着手建立了客户网络，并广泛接触投资者，做好各方面的准备，对于此次信托产品的顺利发行，我们充满信心。”（记者冉学东孙斌）

经济观察报（2002年12月30日）

(编辑：信托投融资)

声明：该内容系作者根据法律法规、政府官网以及互联网相关内容整合，如有侵权或者错误内容请【联系】平台删除。

关联法条

《中华人民共和国信托法》

《信托投资公司管理办法》

拓展阅读

年普法人次15亿+

热

中原信托为上市公司股权质押融资搭建信托新平台

浏览