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银行分红最慷慨三年合计派现逾5000亿

法律快车官方整理

2020-03-08 20:43

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中信建投表示，银行股已具备中长期投资价值,看好四季度银行板块的估值修复行情
　　四行业三年派现近万亿八只超级"奶牛"现身(一)
　　编者按：日前，中国证监会负责人表示，将出台四方面的政策，要求拟上市公司和已上市公司明确红利回报规划，包括现金回报方案和分配决策机制，这一政策将在IPO公司中首先执行。这意味着2011年上市公司分红水平有望大幅提高，分红热潮将有望引发市场丰富的投资机会和赚钱效应。
　　据《证券日报》市场研究中心统计，银行、采掘、黑色金属和交通运输四大行业近三年来合计分红收益率最高。随着年报业绩的即将公布，这些行业可能给投资者带来巨额的派现收益，并将形成以分红派现为主线的掘金浪潮。
　　本期"价值投资"从上述四大行业中，选取近三年合计分红收益率高于5%，每股未分利润与公积金之和超过1元的兴业银行、北京银行、中国神华、盘江股份、宝钢股份、鞍钢股份、白云机场、大秦铁路等8只个股。
　　■本报记者赵子强张颖
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　　银行业是近年来分红最大方的行业，近三年合计分红额达5230.43亿元，分红收益率（以最新市值计算）高达8.7%。在证监会拟准强制分红制度之际，银行股的高派现能力无疑大大提高了该类股票的投资价值，近来高派现的银行股受到市场关注。
　　平均每股未分利润达0.86元
　　据《证券日报》市场研究中心及WIND资讯统计，2008年银行股合计分红总额1560.52亿元；2009年合计分红总额1646.82亿元，同比增长6%；2010年合计分红总额2036.37亿元，同比增长24%，三年合计分红总额达5230.73亿元。近三年合计每股分红达0.36元，分红收益率（以最新市值计算）达8.7%，今年第三季度平均每股公积金0.59元，平均每股未分利润0.86元，从每股公积金和未分利润来看该行业的分红潜力依然巨大。
　　具体个股来看，中国银行是近三年合计分红收益率最高的公司，达13.09%，近三年每股分红合计0.39元，累计分红总额1092.92亿元，最新股价2.99元，前三季每股收益0.35元，动态市盈率仅为6.87倍，每股资本公积金0.4171元，每股未分利润0.726元，年度分红潜力较大。公司是中国大型国有控股商业银行之一，业务范围涵盖商业银行、投资银行和保险领域，旗下有中银香港、中银国际、中银保险等控股金融机构，在全球范围内为个人和公司客户提供全面和优质的金融服务。
　　建设银行近三年分红收益率为12.19%，排银行业第二位，近三年每股分红合计0.58元，累计分红总额1456.40亿元，最新股价4.78元，今年前三季每股收益0.56元，动态市盈率仅为7.32倍，前三季每股资本公积金0.5406元，每股未分利润1.1033元，具有年度分红潜力。建设银行是一家在中国市场处于领先地位的股份制商业银行，为客户提供全面的商业银行产品与服务。
　　其余，近三年分红收益率超过4%的公司还有7家，分别是：工商银行（11.76%）、交通银行（8.89%）、北京银行（5.77%）、宁波银行（5.56%）、兴业银行（5.38%）、南京银行（5.02%）、招商银行（4.78%）。
　　另外，分配潜力的重要指标每股未分利润和公积金在银行类个股中也十分充足，两项指标合计最高的个股是深发展，该股今年前三季每股资本公积金达7.9101元，每股未分配利润达3.1558元，合计11.0659元。国信证券表示，由于公司资本压力缓解、不良率和覆盖率都较好，以上因素并不影响公司的扩张战略，但资产盈利能力短期内难以有明显提升。目前市净率为1.1倍，动态市盈率为9.19倍，维持"谨慎推荐"评级。
　　每股未分利润和公积金合计超过4元的银行股还有：兴业银行（7.6705元）、华夏银行（6.3195元）、北京银行（5.3955元）、南京银行（5.0781元）、招商银行（4.8874元）、宁波银行（4.4933元）、浦发银行（4.4565元），值得关注。
　　银行业整体盈利增长趋稳
　　据统计，前三季度上市银行净利润整体同比增长31.86%，排名在各行业板块中靠前，而除银行外全部A股前三季度净利润的同比增速仅11.76%，银行板块业绩表现显著强于A股整体水平。
　　前三季度GDP增速逐季下滑，接近一半行业的整体ROE水平较去年同期下降，除银行外全部A股的整体ROE水平为9.59%，同比下降0.64个百分点。而银行板块在大范围再融资摊薄收益的情况下，前三季度的整体ROE水平仍然同比上升0.53个百分点，达到17.36%。
　　从单季度净利润的同比增长情况来看，除银行外全部A股的净利润同比增速逐季下滑的趋势十分明显。与此同时，银行板块整体盈利增长趋势平稳，相对于全部A股的优势十分明显。
　　2011年第三季度上市银行整体不良率为0.96%，环比二季度下降3个基点，不良贷款规模与二季度基本持平，拨备覆盖率升至259.3%。16家上市银行中除了建行、兴业和深发展的不良余额出现小幅上升外，其他13家银行不良率和不良余额都为双降。
　　但上市银行逾期和关注类贷款出现了明显上升，区域上江浙一带较多，而行业上房地产业和中小企业出现逾期的数量在三季度也出现了较大幅度的增加。海通证券认为四季度行业不良水平上行是大概率事件，但未来的增幅和增速还有赖于整个宏观经济的运行情况。
　　对此，招商证券认为，三季度上市银行净利润增速小幅放缓较为正常，预计四季度盈利仍能保持较高水平。因为，一方面，信贷额度的放松使得银行生息资产规模增长情况明显改善；另一方面，房贷利率的上调和中小企业贷款快速增长有利于贷款定价继续提升，货币从紧基调未变，存贷利差将保持高位稳定；还有无需过度担忧资产质量。在政府积极介入后，民间借贷风险对银行影响较小。
　　资产托管提升银行估值
　　我国商业银行资产托管业务起步于20世纪后期,已经有了近10余年的发展。随着国内资产管理模式逐步规范化,资产管理和资产托管的分工逐步走向精细化。资产托管作为一种有效的风险防范机制,在我国委托资产管理业务和特殊交易活动领域得以广泛运用。资产托管业务最大优势是:其逐步深入到各个金融领域(基金、保险、证券、信托、租赁、私募、企业年金等)和产业领域,并横跨境内外市场。随着资产管理业务的兴起和繁荣以及银行战略转型推进,银行资产托管业务将快速发展。
　　据了解，大型银行是市场的领导者，而中小型银行是市场的追随者。大型银行资产托管的组织结构健全,业务品种完整,专业化程度高,业务效率较高。
　　据悉，尽管本年全球资本市场表现不佳,但对银行资产托管业务没有构成整体的负面影响。尽管场内存量资产净值下降，托管的资产规模下降,托管的佣金收入下降。中信建投表示，由于有着庞大的场外资产，这部分资产的净值不受全球资本市场的负面影响,其净值没有太大的变化,反而其业务品种和规模在扩大,从而这部分佣金收入在增加。同时,银行也有新增的托管资产,也将"以量补价",从而整体结果是:银行资产托管业务的收入在攀升。
　　中信建投认为，资产托管对银行中间业务贡献率不大,只占5%-30%,但业务触角广泛,能全面深入到金融各子领域,资产托管对银行转型意义重大,且资产托管有助于提升ROA,提升银行估值。
　　具备中长期投资价值
　　银行股已具备中长期投资价值,中信建投表示，看好四季度银行板块的估值修复行情,四季度信贷宽松,宏观面、政策面和流动性都对银行板块构成支撑。重点推荐招商银行、华夏银行、民生银行和深发展。
　　银行业绩的拐点较为温和，未来一两个季度内资产质量仍将较为稳定。四季度流动性拐点较为明显，且有持续向好的动力，招商证券预计M1增速将持续回升。资金面好转和业绩稳定将支撑银行股估值逐渐回升，建议可逐渐关注高弹性个股，如民生银行、兴业银行、深发展、工商银行。三季度上市银行净利润增速小幅放缓较为正常，预计四季度盈利仍能保持较高水平。9月份或为M1最低点，未来流动性将持续好转。预计四季度银行体系通过外汇占款、财政存款释放和公开市场投放后流动性净增量或约1.5万亿，较三季度显著改善，M1将保持持续回升态势。
　　目前16家上市银行2011年平均动态市盈率约为7.5倍，平均动态市净率约为1.3倍。海通证券认为目前行业的估值水平具有一定的安全边际。但由于现阶段宏观经济以及未来盈利情况的不确定性，股价趋势性上涨的时点仍未到来。

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