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华宝信托候任总裁钱骏：打造资产管理大平台

法律快车官方整理

2020-03-09 00:33

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　　“在我们的设想中，华宝信托能够成为阳光私募的首选信托平台，打个比方，就比如演艺界的华谊兄弟（300027），我们为阳光私募提供造星计划。”面对规模快速扩张到近两千亿的私募基金市场，刚从国际投行摩根士丹利加入华宝信托不到一个月的总裁（候任）钱骏已有了初步的目标。　　在华宝信托管理的近千亿信托资产中约20%与资本市场相关，其证券投资信托业务在业内做得已颇有口碑。　　钱骏表示，华宝信托正在建立与私募基金粘性成长的机制，通过综合性一站式服务，深入到私募成长的每一阶段。　　而拓展新业务能力是提升竞争力的另一条腿。钱骏表示，平台型的银信理财合作业务将被逐步压缩，公司正努力开拓REITs、PE等其他创新业务，力图重点打造国内首批资产支持票据和房地产投资信托基金等类资产证券化业务。　　阳光私募伯乐　　《21世纪》：华宝信托目前管理的信托资产有多少？资产结构状况是怎么样的？　　钱骏：目前公司管理信托资产近千亿元人民币，按照资产类型分，约20%与资本市场有关，包括投资二级市场股票，以及一部分与此相关的融资类业务。剩余的则主要是项目融资类，例如房地产融资、股权质押融资等。此外，还包括一个比较特殊的养老金与福利业务。　　《21世纪》：你们做证券市场相关的信托投资比较有特色，如何界定你们证券业务的基本模式？　　钱骏：证券投资信托运行经历了几个发展阶段，从1998年到前我们的方式是发挥主动管理能力，也就是业内俗称的“云南模式”，我们在业内成立了第一个行业研究中心，研究股票基金的估值。当时各大信托公司大量做贷款，我们的业务比较特别。　　以后，既自己做主动管理，同时也提供信托平台，从市场上寻找投资顾问，发展更多的资金。这时候证券投资信托具有优先、劣后分层结构，一部分资金承担风险，另一部分则相对收益稳定，业内俗称上海模式。　　到2007年我们又尝试做了深圳模式，其实就是阳光私募模式，信托公司从外部发掘投资顾问，做管理人，参与客户盈利分成。现在国际上主流的证券投资信托也是这种模式——即2%基本管理费，20%盈利分成。　　《21世纪》：私募基金未来市场很大，但另一方面如果信托公司仅仅起到平台作用，这种模式如何可持续发展？信托公司的核心竞争力在哪里？　　钱骏：在我们的设想中，我们希望成为国内证券私募领域经验最丰富、产品最全面、影响力最广的阳光私募信托平台。借用一个比喻，演艺界造星最成功的是华谊兄弟，一个新星很有潜力，但是没有各种资源继续往前走，就需要华谊兄弟这样的平台。　　私募基金也一样，我们在其还没有崭露头角时就开始介入，力图在私募基金发展的各个阶段，提供综合性的一站式服务。我们有先进的中后台账户管理，可以提供平台服务，也可以在控制风险前提下做一些融资，也可以合作尝试PE投资。我们甚至在考虑推出一些交易系统，提供给需要做量化、中性投资策略交易的私募基金，尤其是在股指期货推出后，我们希望吸引这些做对冲的私募基金过来。　　换句话说，我们要打造成这样一个品牌，做私募基金，首先想到的是要找华宝，就像你喝饮料，马上会想到可口可乐一样。　　《21世纪》：华宝信托目前管理的私募基金规模有多大？　　钱骏：目前我们的私募基金规模已达数十亿元。　　《21世纪》：会不会出现这种情况，其他信托公司也要抢这种私募的平台，他就跟私募基金经理开更好的价格？　　钱骏：我刚才说的，我们提供的是综合性一站式服务，同时介入到私募成长的每一阶段，这种服务的竞争力不是轻易被拷贝，同时这种感情也不是以价格就轻易被取代的。　　瞄准VC投资　　《21世纪》：华宝信托的银信理财合作业务规模有多大？银信理财合作新的监管规定以及信托公司净资本管理办法出台后，对你们有何影响？　　钱骏：银信理财合作业务的规模还是占相当一部分比例，大概占到70%左右。对于这一部分业务，分两面看，一方面是银行是金融机构里我们最大的客户和伙伴，为了客户服务目的，我们还是要继续做一部分业务。但纯平台型的银信理财合作业务肯定不是未来发展方向核心业务。　　银监会对各项业务的风险权重比例还未正式出台，但按照初步测算，我们的净资本覆盖率大约达到130%。　　按照“净资本管理指引”，未来信托公司业务将向合作型和主动管理型转型，虽然整个信托资产规模可能会下降但质量会提高。　　《21世纪》：PE投资是未来信托业的一个热点，华宝信托对这块有没有新的想法？　　钱骏：PE我们在推，但是刚刚起步。目前如果直接用信托计划的模式，在IPO时退出会遇到一些障碍。虽然有些公司通过有限合伙企业去避开这个问题，但不是长久之计。　　《21世纪》：监管上存在障碍，那你们觉得出路在哪里？　　钱骏：我们其实一直在思考在目前监管环境下怎么做，可以考虑的就是VC模式，比PE更早介入到项目公司，避开IPO退出的问题。　　另外在挑选项目上，我们可以借助股东宝钢的优势，我们对钢铁行业、新材料、新技术行业这一类比较熟悉，未来希望会有一些动作。但现在还是在思考阶段。　　《21世纪》：很少有信托会选择年金业务，很多保险机构做得很疲惫，你们为什么还会去做呢？　　钱骏：这种业务是投入较高，比如建立系统，召集大量人员，是劳动密集型业务，信托往往没有资源也没有动力去做。然而，在国外很多投资者都是保险、基金和养老金等机构投资者，他们追求长期稳定回报。虽然我们做这个业务比较费力，但是能提升我们前后台的综合管理能力。　　，在首批企业年金基金管理人资格评审中，华宝信托获得企业年金基金法人受托机构业务资格和账户管理人业务资格，这在当时是一种突破。我们非常支持这项业务，未来还会对此加大力度去做。　　《21世纪》：华宝信托也正在尝试做房地产REITS，是什么类型结构设计？目前进展到什么程度了？　　钱骏：我们和房产商、评级机构、律所等多家机构合作做房地产REITS，是债券型，在银行间市场发行，已有方案。从项目本身来看，所选的房地产资产都是投资收益都比较好。目前还在等待相关部门的审批。　　《21世纪》：宝钢持有华宝信托98%股份，您如何看待这种股东背景？　　钱骏：宝钢是央企中非常市场化的企业，具有现代化管理理念。华宝信托是专业的公司化运作，股东给我们有一些支持也是基于市场的原则。

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