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信托行业：转型或将面临人才和渠道的缺失

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2020-03-09 03:26

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内容简介：

我们预计2011年四季度房产信托发行将进一步收缩
2010年以来，房产信托的繁荣推动了信托业量价齐升：2011年三季度末房产信托规模近6,800亿，同比增长80%。我们估算前三季度发行的房产信托平均信托报酬率超过其他集合信托报酬率的2倍。下半年起，监管层的“窗口指导”给房产信托降温：8月和9月的集合类房产信托发行规模不到6月的一半，银信合作的房产项目更是完全停止。我们认为11月和12月房产信托发行将进一步下滑，如果房产调控持续尤其是限购城市范围升级，部分房产信托可能会显现兑付风险。
净资本管理或将遏制银信合作业务规模
银信合作在三季度有所反弹，资产规模环比增长3.8%，同时新发行产品的平均期限从上半年的106天缩短到92天。银监会要求信托公司在2011年底前达到净资本各项指标要求，银信合作属于低报酬率同时风险资本计提系数高于其他单一类信托业务。我们认为：净资本管理要求将促使信托公司从规模驱动向报酬率驱动转变，低报酬率的银信合作业务规模会在四季度显著下降。
我们认为人才和渠道建设是中国信托行业持续发展的关键环节我们认为在房产信托短期出现回调的前提下，投资方向多元化和投资股权化是信托行业转型发展所面临的方向；其中，矿产资源类信托项目增长潜力较大，2011年前三季度发行规模超过了310亿，同比增长216.6%；平均收益率同比提高16.3%，达到9.5%。我们认为产业人才的积累和渠道建设是行业和公司转型的关键，建议关注创新能力和直销渠道领先的大信托公司。

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