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银河证券：信托行业2012年投资策略

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2020-03-09 03:39

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核心观点:
信托行业规模迅速扩张：突破4 万亿。自2006 年以来，随着中国经济的高速发展及企业融资需求的不断增强，凭借信托制度优势、广阔的投资领域、强大的风险控制能力和综合金融平台优势，中国信托行业得到快速发展。信托业管理资产规模高速扩张，规模从2006 年的3000 多亿扩张到2011 年4 万亿，增长达十几倍。
从行业整体盈利情况来看，2006 年行业整体净利润为42 亿元，2010 年行业整体净利润达到162 亿元，增长4 倍。
信托行业的定位——财富管理及投资银行。信托可以体现两个方面功能：第一，是面对高净值客户以理财服务需求为核心提供一揽子金融服务；第二，是从第一功能衍生出来的投资银行功能，即通过管理信托财产为社会提供直接融资服务，但与传统投行不同，信托属于私募行为。
信托的产品创新和组织创新。2012 年将是中国信托业发展划时代的一年，行业正式走向净资本监管时代。这也意味着未来行业发展将呈现多元化，即那些盈利能力突出、风险控制及风险承受能力强的信托公司将在行业内获得快速发展的机会。
给予行业推荐评级。我们建议关注经纬纺机和安信信托。经纬纺机作为中融信托的第一大股东，持股比例36%，2011 年EPS有望达到0.98 元。安信信托由于中信信托借壳事件有望脱胎换骨，我们看好中信信托的行业领先地位，同时中信信托将借助中信集团的强大股东背景和资本市场支持，打造具有核心竞争力的中国超一流信托公司。预计公司2011 年EPS 为0.92 元。
主要风险因素：房地产调控引发房价大幅下跌及监管部门可能对信托行业实施更为严格的监管举措是行业发展的最大风险。

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