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展恒：展恒理财信托公司研究之“中融信托”

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2020-03-09 04:35

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1．信托公司概况　　中融国际信托有限公司前身为哈尔滨国际信托投资公司，成立于1987 年。2002年5月，中国人民银行准予公司重新登记并批准更名为中融国际信托投资有限公司。2007 年7 月，公司更名为中融国际信托有限公司。2002 年6 月，中融信托取得哈尔滨市工商行政管理局颁发的《企业法人营业执照》，注册号为230100100002118 号，注册资本3.25亿元，注册地址：黑龙江省哈尔滨市南岗区嵩山路33号。
　　中融信托的主要经营业务包括：资金信托；动产信托；不动产信托；有价证券信托；其他财产或财产权信托；作为投资基金或者基金管理公司的发起人从事投资基金业务；经营企业资产的重组、购并及项目融资、公司理财、财务顾问等业务；受托经营国务院有关部门批准的证券承销业务；办理居间、咨询、资信调查等业务；代保管及保管箱业务；以存放同业、拆放同业、贷款、租赁、投资方式运用固有资产；以固有财产为他人提供担保；从事同业拆借；法律法规规定或中国银行(601988,股吧)业监督管理委员会批准的其他业务。
　　中融信托公司2010年7月刚刚进行了股权变更，目前股东有三家：经纬纺织机械股份有限公司,中植企业集团有限公司、哈尔滨经济开发投资公司、大连新星房地产开发集团有限公司，持股比例分别为36%、31.7%、24.61%、7.69%。最终实际控制人为经纬纺织机械股份有限公司。
　　经纬纺织机械股份有限公司成立于1995年8月15日，是国家高新技术企业，注册地北京经济技术开发区，注册资本6.038亿。公司以棉纺织成套设备为主导产品，主营业务纺织配件、纺纱机械、染整机械、针织机械、织造机械。目前资产规模超过63亿元，拥有20多家子、分公司。　　中植企业集团有限公司创建于1995年4月，是一家大型综合性企业集团，注册资本2.2亿元。主要从事金融、房地产开发、投资三大产业。截至2008年末，中植总资产超过19亿元人民币，拥有30余家全资、控股公司和参股公司。
　　哈尔滨经济开发投资公司注册资本6000万元，主要从事项目投资、企业投资、国内外贸易、经济咨询等。
　　大连新星房地产开发集团有限公司成立于1998年，注册资本为2500万元。主要从事房地产开发和销售，兼营工业生产、机械化工程、建筑材料、日用百货、园林绿化、五金交电批发兼零售业务等。
　　2．产品发行

　　2007年，中融信托共发行3款信托产品，分别为“价值联成”成长一号、华夏股票精选二号、华夏股票精选三号，均投资于金融领域，期限20年，总规模665亿元。
　　2008年，中融信托共发行54款信托产品，其中固定收益类22款，浮动收益类32款。总规模709亿元。具体投资领域见下表：
投资领域房地产工商企业基础设施金融其他

　　数量 0 20 2 31 1
　2009年，中融信托发行112款信托产品，其中固定收益类44款，浮动收益类68款。总规模1323.17亿元。具体投资领域见下表：
　　投资领域房地产工矿企业工商企业基础设施金融其他

　　数量 12 1 19 6 68 6

　　今年以来，中融信托共发行产品69款，其中固定收益类55款，浮动收益类14款。具体投资领域见下表：

　　投资领域房地产工矿企业工商企业基础设施科教文卫金融其他
　　数量 30 6 8 3 1 14 7 　　由以上数据可以看出，中融信托自成立以来成长很快。资产管理规模迅速膨胀，以2009年为例，2009年末信托资产规模为1323亿元，比2009年初增加了近一倍。发行产品数量增加迅速，2009年发行的产品数量是2008年发行数量的两倍多。并且在2010年，增长势头不减。除了2007年，中融信托公司发行的产品数量远远超过其他公司发行的平均数量。

　　年份发行产品数量信托公司数量平均产品量中融发行产品量　　2007 534 24 22.25 3
　　2008 665 39 17 54 　　2009 1122 51 22 112
　　2010（上半年） 550 48 11.46 69 　　固定收益类信托产品的发行比例整体上呈上升趋势。当然这与宏观经济形势密不可分。在2007年初，金融领域普遍看涨，自2007年美国次贷危机蔓延，全球股市普遍下跌。中融信托顺势而为，增加发行投资于房地产、工商企业、基础设施等领域的信托产品。特别是今年以来，政府着手调控房地产市场，中融信托大量发行投资房地产的信托产品，几乎占到今年发行总产品的一半。

3. 总结　　由以上数据可以看出，2007年以来，中融信托公司成长迅速，从产品发行数量和资产管理规模，表现都很突出，投资领域也从最初的单一金融领域走向多元化。然而，我们也应该看到快速发展背后的潜在危险。产品发行过多过快，就会产生一个项目经理负责多个项目的现象，操作风险较大。项目经理在审查和监管投资项目时，容易出现监管不力。对于投资者而言，风险相对较大。可以看到，中融信托在2009年末，其管理的信托资产规模已高达1323亿元，而其资本金仅为3.25亿元。虽然目前还没有出现违约的案例，但是一旦出现违约，则可能是大面积的普遍现象，后果不堪设想。由于很多信托产品针对机构投资者，若融资方无法兑付本息，则信托公司将会承担不可推卸的责任。信托计划规模一般较大，如果上述情况出现，无论对于信托公司还是投资者，都将是一场灾难，甚至可能引发系统性风险，影响整个金融市场的正常运行。

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