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诺亚研究：房地产信托规模占比激增

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2020-03-02 06:21

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摘要：

　　信托产品发行　　过去一周（指2011年6月23日至2011年6月29日，以下称本周），16家信托公司共发行34只信托产品，可统计的预计发行总规模达到71.49亿元。大多数参与信托产品发行的信托公司发行数量为1到2只，西安信托凭借8只信托发行量遥遥领先。　　本周，权益投资类信托产品在数量和规模上均领先，11只权益投资类信托产品规模占比超过27%，投资方式呈均衡化趋势；信托资金主要投向房地产领域，房地产信托产品数量和产品规模占比分别为44%和83%。采用权益投资方式的产品规模占全部的36%。　　信托产品投资方式　　本周信托产品的主要投资方式是权益投资，此类产品有11只，合计规模达19.59亿元，占比为27%。贷款类信托产品4只，可统计规模17.70亿元；股权投资类信托产品5只，可统计规模为15.95亿元；组合投资类信托产品5只，可统计规模为13.60亿元；证券投资类信托产品有7只，其他类2只。从各类投资方式规模占比来看，股权投资一枝独大的时代已经过去，各类投资方式更加均衡化。　　信托产品投资领域　　本周信托产品的主要投资领域仍然是房地产，此类产品有15只，合计规模与上周持平，为59.06亿元，占比达到83%。投资于工商企业的信托产品仅有4只，投资规模为3.80亿元；投资金融领域的信托产品有9只，投资其它领域的信托产品为5只，投资工矿企业的信托产品为1只。　　信托产品收益　　本周信托产品平均收益率为8.60%，收益率范围放宽，基础档收益率从4.5%至11%不等，最高档收益率从7.3%至15.5%不等。　　本周，信托资金主要投向了房地产领域，房地产信托收益（基础档）下降的趋势仍然持续，但是房地产信托收益在几类产品中仍然最高，为9.28%。　　产品规模与收益率也有一定的正相关关系：产品规模越大，平均收益率越高，但相比上周均有所降低，产品规模低于1亿元的产品平均收益率为8.18%，规模大于1亿元小于10亿元的产品平均收益率为8.69%，规模5亿元以上的产品平均收益率为9.67%。　　可统计到预期收益率的产品中，除了两只产品收益率在5%以下，其他均在7%以上，基础档预期收益率在8%以上的产品规模占比为89%。　　信托产品流动性　　本周发行的信托产品平均期限相比上周延长至3.42年，主要是由于本周发行的证券投资类信托产品的期限都在5年及以上，有的甚至达到了20年。剔除证券投资类产品，平均期限为1.88年，跟上周平均期限基本持平。期限在1-2年（包括1年期和2年期）的产品在规模和数量上均占优势，约占总规模的78%。　　本周，1年期产品平均收益为6.61%，期限大于1年小于2年的产品平均收益为8.84%，两年期产品平均收益为9.32%,期限大于2年的产品平均收益为10%。　　信托产品风险控制比较　　本周发行的绝大多数信托产品，包括5/6的房地产信托、8/9的投资于金融市场的信托和所有的工商企业信托，都设有增信措施，风控基本到位。　　房地产贷款信托产品　　本周，房地产贷款信托采取了比较丰富的风险控制措施。主要包括抵押、保证担保、资金监管等。　　房地产股权投资类信托产品　　本周发行的3只房地产股权投资类信托的主要增信措施为股权质押、信托公司对项目公司管理控制权、连带责任担保、资金监管、结构化设计等。　　房地产权益投资类信托产品　　房地产权益投资类信托的主要增信措施为股权质押、土地、物业及在建工程抵押、连带责任担保、资金监管、信托参与项目公司日常运营管理等。　　房地产组合投资类产品　　本周发行的3只房地产组合投资类产品仅有的一只披露了增信措施，主要有抵押、股权质押和保证担保等。　　工商企业信托产品　　本周发行的4只投资于工商企业的信托产品，增信措施主要有应收账款质押、连带责任担保、结构化设计、股权质押等。　　矿产投资信托产品　　本周仅发行1只矿产投资信托产品，其增信措施包括股票质押、警戒线设置、连带责任担保等。　　证券投资类信托产品　　本周发行的投资于金融市场的信托产品，权益类的主要增信措施包括股权质押和连带责任担保；证券投资类的增信措施主要有设置止损线和预警线、聘请投资顾问、股票配置限制条款等。　　信托产品成立　　本周15家信托公司成立17只信托产品，可统计总规模约为92亿，主要投资于其他领域。本周成立的房地产信托、能源信托、及信贷资产信托各一只，投资于金融市场的信托产品3只。

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