法律知识

航空业:2011年中期投资策略

法律快车官方整理
2019-11-22 18:59
人浏览
小增速蕴含大增长

航空需求淡旺季波动明显,季调之后的数据才具有观察意义。同比增速的环比变化通常被用作观察需求趋势,但07年之后,航空运量同比增速的参考意义在减弱,因为t-1年同期基数因为各种偶发因素需要调整。

航空业小增速是指航空运量出现单位数增长,外部因素干扰基数原因出现的低增速没有趋势意义。尽管短期看6月份运送人次同比增速或呈单位数增长,但是其隐含10%+的增长趋势。

2010年最需要调整的因素是世博因素。

需求回暖平滑世博基数影响

世博因素掩盖了2010年下半年的需求下滑,所以2011年的需求回升也会平滑世博会基数影响。2010年世博会形成的高基数,并不构成对2011年航空盈利增长的压制。

2010年11月份的运量低增长,原因在于需求端(客座率同比下降)。

从时间上看,11月份第一周正值航班换季和世博结束,上海市场的运力骤增至其他市场,其他市场的客流回升滞后于运力增加。

从市场结构上看,广州亚运会的召开,对航空需求产生了抑制作用,估计影响行业运量1个百分点。

高铁分流在持续,但不必过度悲观

从航空离港数据观察,高铁的分流还在持续。

尽管高铁还在陆续建成,但除京沪尚需观察之外,高铁并不会对其他四大公商务干线航线造成致命打击。

维持航空“推荐”评级,南航是首选标的。

维持行业“推荐”评级,建议投资者超配航空股。南航具有最大的内线网络, 是首选标的。

声明:该内容系作者根据法律法规、政府官网以及互联网相关内容整合,如有侵权或者错误内容请【联系】平台删除。
查看更多

相关知识推荐

加载中