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人民币升值“破7”后如何应对

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2020-01-12 21:11

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日前，人民币对美元汇率中间价首度“破7”，以6．992元人民币兑1美元改写了汇改以来的新高纪录。专家认为，由于不断上涨的通货膨胀压力，今年人民币汇率升值步伐可能加速。今年人民币兑美元的升值预期为10％左右，估计今年底人民币对美元可能达到6．4∶1的水平。
●人民币升值有利于抑制物价上涨
以2005年汇改前人民币兑美元比价8．2765：1计算，目前人民币对美元累计升值超过18％。今年以来，人民币对美元已经累计升值4．47％。
对于人民币升值对国内物价的影响，中金公司首席经济学家哈继铭认为，这有利于抑制国内物价上涨，不过抑制作用不可能在短时间内显现。如果人民币名义有效汇率升值5％至10％，CPI在半年后有望减少0．2％至0．4％，而3年后累计有望下降1．5％至3％。美元相对于其他货币的贬值主要在上半年，下半年预计会出现反弹。
由于美元加速贬值，以美元计价的国际大宗商品价格高涨，而中国作为大宗商品净进口国，国际原材料价格上涨容易传导至国内。人民币升值使得进口成本相对降低，抑制输入型通胀。人民币加速升值将有助于减小外贸顺差，从而减少基础货币投放，流动性过剩的状况也将有所减轻，这将有助于缓解通胀压力。
●将美元兑换成强势外币
一年前，1000美元可兑换7730元人民币，剔除利率因素，如今等额的美元资产已经贬值一成以上。每到人民币出现一波持续快速升值，商业银行就会迎来结汇高潮。不少人急着把手中的美元兑换成人民币，以减少美元贬值的损失。对于没有短期外汇需求的人来说，结汇是个明智的选择。国家外汇管理局早已放宽了外汇兑换政策，国内居民每年可兑换不超过5万美元，而且手续简便，可以满足客户一般出国使用需要。
人民币升值对国内出境旅游的影响不大，目前出国旅游的团费基本没有太大变化。出境游市场上，以美金结算的旅游地区并不多，较受欢迎的东南亚、澳洲等地区，大多以人民币结算，而以美金结算的美国、加拿大等地区，其价格并不仅仅受汇率的影响。随着中国出境旅游目的地国家增多，现在旅游结算基本都按照目的地国家的货币汇率兑换，因此出境游的价格不会单纯因为人民币对美元升值而变化。眼下内地游客出行最热门的目的地当属香港，由于香港实行的是港币与美元挂钩的联系汇率制度，受人民币对美元汇率持续走高的影响，人民币对港币汇率升值接近一倍，将吸引人们赴港旅游。
此外，从黄金市场来看，国际黄金市场交易价格以美元为参照，美元疲软则国际金价走高，美元坚挺则国际金价下挫。随着人民币在国际金融体系中的作用越来越大，人民币对美元的兑换变动可以影响美元对其他货币的汇率，进而影响国际金价。
●推动上市公司股价更大分化
由于不同行业对人民币升值的敏感度不同，相关上市公司所受影响也会有明显差异。人民币升值导致航空、造纸、金融、地产、钢铁、基础设施、消费等板块明显受益，而纺织服装行业会负面影响最大。
随着人民币升值，航空燃油开支将大幅降低。据测算，人民币兑美元每上升1个百分点，南航的汇兑收益将使得每股净利润提高0．1元，净利润增加3．8亿元左右，公司增加收益5亿元；国航增加汇兑收益约3．4亿元，每股盈利增加0．021元，将增加2．8亿元净利润收入；东航汇兑收益使每股增加0．05元净利润，而2007年业绩预告扭亏的重要原因就来自汇兑收益大幅上升。
近年来，随着铁矿石进口需求量大增，宝钢股份、武钢股份等钢铁公司，每年均需从国外大量进口铁矿石。人民币升值后，对于国内的钢铁公司而言，国外的铁矿石变得相对便宜，因此钢铁公司在采购铁矿石方面的成本支出将会大幅降低，在一定程度上会抵消铁矿石价格上涨对钢铁公司的不利影响。
人民币汇率的快速升值使农业、纺织服装等出口企业感到巨大压力。2007年人民币升值5％，正面的影响是节省化纤原料进口成本25．7亿元；负面的影响是化纤、化纤纺织品、化纤针织品和化纤服装会减少出口收入87．9亿元。2008年是纺织品出口贸易最艰难的一年，外贸企业的利润率可能只有1％左右，生产企业利润率可能只有3％左右。
●更多的国际热钱进入A股市场
目前中国一年期人民币存款利率为4．14％，美国联邦基金利率为2．25％，如果今年人民币升值8％，则投资人民币获得的基本收益将会超过10％，远高于美国的基准利率。从中长期看，对于人民币升值的预期会吸引国际热钱流入A股市场，从而增加市场资金面的供给，对股市形成一定的利好效应。
中国社科院金融研究所研究员易宪容指出，人民币升值是一把双刃剑，既可带来好处，也可带来巨大负面影响。2月份的CPI为8．7％，人民币存款负利率为4．767％，这意味着人民币对内贬值。人民币对美元的升值并不是真正升值，只是相对于美元贬值而言的升值，会导致更多的国际热钱进入中国。
如果2008年人民币继续升值10％，我国1．68万亿美元外汇储备相应贬值1680亿美元，相当于国民财富再次损失1万多亿人民币。企业和居民的存款损失与外汇储备的汇兑损失之和在1．3万至1．5万亿元之间，相当于2006年度中央财政收入2万亿元人民币的65％至75％，也大幅超过了2007年度中央企业创造的利润总和。
专家指出，快速升值并非人民币的唯一选择，对中国最现实和最有效的选择应该是改变人民币升值预期，采取类似香港联系汇率制度的方式，在现有人民币汇率基础上盯住美元，保持人民币对美元汇率的长期稳定。只有这样，才能保证我国巨额外汇储备不再贬值，才能减弱国际热钱涌入的冲动，才能赶跑部分已经涌入的热钱。

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