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信托产品：少数人参与的“游戏”

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2020-03-08 14:21

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在全球金融危机愈演愈烈的背景之下，理财市场也一片惨淡。然而，一些金融业内人士则认为，在当前的形势下，信托产品的投资价值已相对凸显。
　　信托产品又叫集合资金信托计划，是由信托公司设立的，由信托公司或代理银行发售的一种金融产品，目前主要有贷款信托、权益信托、融资租赁信托和不动产信托等种类，其中社会上以贷款信托居多。信托产品的投资期限不一，主要为3个月、半年、1年、2年、5年不等。投资起点一般最低为5万元，并以1万元的整数倍递增。
　　与储蓄和购买国债相比，信托约定的收益率同比要高出一个档次。如，1年期信托产品预期收益率一般都在4％－5％左右，有些甚至更高。
　　那么，人们该如何投资信托产品呢？就此话题，本报记者专访了西南财经大学信托与理财研究所研究员陈巍。
　　中国经济时报：普通投资者如何参与信托产品？
　　陈巍：信托品种在产品设计上非常多样，各自有不同的特点。各个信托品种在风险和收益潜力方面可能会有很大的区别。目前，非金融机构在我国是不能公开宣传其信托产品及相关业务的。投资信托产品需要有一定的资金基础，基本上要有100万元以上的资本，好的信托产品则需要更大的资本，可以达到1000万元。所以，信托产品是少数人参与的游戏。而且，信托必须要与银行业合作才能发行信托产品。
　　目前所发行的信托产品基本上都是一种债务形式。通常是集合信托资金，在一个约定的信托期——比如1年至3年内，用于投资某一项目。被投资的一方?也就是使用了资金的一方，会承诺在信托产品到期时，返回原始投资资金以及最低的收益。同时，还可能根据约定，在实现某些条件的情况下，给予更高的收益。对于信托产品的投资者来说，其投资风险在于到期时能否如约收回本金与承诺的收益。而投资回报则是所约定的收益率以及可能的更高额外收益。
　　中国经济时报：那么银行与信托公司的合作理财产品发行情况如何？
　　陈巍：在9月份银信合作的369只商业银行个人理财产品中，有323只透露了参与合作的信托公司。该月参与合作的信托公司为24家，比上月增加3家。其中，合作发行理财产品数量最多的是深圳国投，共参与发行银信合作理财产品97只。与8月份相比，参与银信合作的商业银行增加了5家，其中合作发行理财产品数量最多的为招商银行，共发行理财产品103只。
　　中国经济时报：现阶段整个市场低迷，应怎样操作挂钩理财产品？
　　陈巍：选择轻仓或空仓是规避风险的一种措施，但是浅建仓的时间成本太大，耗不起。尤其是今年1月中旬到本月前半段，股票指数几乎没有出现像样的反弹。在这样恶劣的市场环境下，空仓到何时才是个头？
　　近期，证券投资信托产品的套期交易转向是一个应对策略。套利交易不分牛熊的特性决定了它是更能对冲风险的投资策略。相比于股市中的单边头寸，套利头寸可以提供一个更有吸引力的收益风险比率。虽然每次套利交易的收益不很高，但成功率高。这是由价差的有限的风险及更低的波动率特性决定的。利用价差来替代价格变动的风险，是熊市中大资金的避风港。套利机会无处不在，关键就得看信托公司该怎么去发现，怎么去把握。这对操作手段和操作理念都提出了很高的要求。
　　中国经济时报：在次贷危机下，监管者应该如何做到维稳？
　　陈巍：大跌之下，政府先后出台了一系列措施。无论是央行降息，还是稳定股市的措施，管理层都非常积极。由于美国出现了重大的历史性金融动荡，所产生的恐慌情绪抵消了相关政策对股市的“隐性利好”。目前来看，经济走向还是主导国内股市走势的主要因素。政府下一步政策导向应以加强基础制度建设、改善市场供求、优化融资结构、健全内在稳定机制、谨慎发行大盘股为主。
　　中国经济时报：信托产品是怎样和房地产业相联系的？
　　陈巍：在经济向好的情况下，银行就很好贷出钱来，而此时房地产公司资金链一般都处于较好的状态；相反，如果经济形势不好，那么房地产公司就很难从银行贷出钱来，这时房地产公司则需要借助于信托公司。
　　中国经济时报：房地产投资信托产品目前发行情况如何？
　　陈巍：今年9月，共有8家信托公司发行了9款房地产投资类信托产品，发行数量较前期有大幅下滑。可以说，现在又回归到了今年6月之前的水平。这与房地产行业风险的逐步暴露有密切关系。近期，央行虽然实施了降息政策，一定程度上缓解了各行业紧缩的资金状况，但监管层此举并非针对房地产行业，对房地产商来说也只是杯水车薪，其紧张的财务状况并未得到有效改观。同时，消费者持币观望气氛仍然浓厚。
　　中国经济时报：房地产不断下滑会对信托业造成隐患吗？
　　陈巍：伴随房地产宏观调控而来的是房地产行业系统性风险的不断增大。同时，房屋价格逐步向理性回归，也压缩了房地产行业的整体利润。在这种情况下，监管层与信托公司有义务加强此类产品的风险审核，严格把握项目的准入门槛，以保障投资者的利益。我们相信，这也是房地产信托产品在10月份发行量萎缩的原因之一。
　　中国经济时报：房地产企业与信托结合的比例大不大？未来发展趋势是怎样的？风险防范该怎么做？
　　陈巍：现在房地产企业与信托结合的比例不算太大，但不能说这种风险很小，你就不去控制这种风险。美国的次贷危机就是对风险没有很好的掌控。所以，对于信托而言，以后的发展还是要靠多元化的投资渠道来分散风险，包括基础设施和农业项目等。

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