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融智评级-中国私募证券基金2011上半年报告

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2020-03-09 03:50

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摘要：

　　一、2011下半年中国私募基金调查问卷

　　1、55%私募上半年仓位半仓以上，消费、金融和医药成私募上半年重点配置对象　　2、79.41%私募对下半年乐观，7月信心指数创新高　　3、46.88%私募：下半年运行区间2600--3000点　　4、私募择股百花齐放消费、医药和金融最受青睐　　5、42.86%私募认为通胀6月将会见顶　　6、34.29%私募认为货币政策已出现转折　　7、私募基金对下半年经济走势相对乐观　　8、45.71%私募认为下半年流动性依然紧缩　　二、私募证券基金业绩点评　　1、八成私募今年粒米无收头尾相差甚大　　根据私募排排网数据中心统计，905支非结构化私募证券产品今年以来的平均收益率为-6.24%，而同期股票型公募基金的收益率为-8.03%，私募基金跑赢公募1.79%，但跑输大盘3.55%。　　在这905个产品中，今年以来能实现正收益的产品仅有182支，占20.11%，近八成私募是粒米无收，处于亏损状态。　　2、灵活操作、精选个股是制胜原因　　与公募基金相比，私募基金的优势在于灵活操作，攻守自如，在今年这种震荡行情中更能体现，特别是对于规模适中的小型私募。　　3、垫底私募亏损严重，明星私募难逃厄运　　今年上半年八成私募基金处于亏损状态，其中亏损幅度在20%以上的基金产品达到了64支，占总比例的6.85%，众多明星私募赫然在列。　　4、私募业绩与去年相比反差大，持续性较差　　翻查2010年排在前列的私募名单，在今年的表现中反差甚大，去年垫底私募今年否极泰来，涨幅居前，而相反的是，去年涨幅靠前的几个私募明星，今年却让人大跌眼镜，排在垫底位置。　　5、弱市中结构化产品表现突出，券商公募大面积亏损　　在这些理财产品的业绩比较中，结构化私募证券基金的业绩占优，可统计的327个结构化私募证券基金今年上半年的平均收益率为-4.37%，最高收益率为40.46%，最差收益率为-29.24%。　　三、中国私募证券基金2011年信托发行情况　　截至2011年6月30日，我们估算当前私募基金行业整体规模(结构化、非结构化)为1420.1亿元，比去年的1200亿元新增220.1亿元。新增的资金主要是来源于新产品的发行，2011年共发行351支产品，由于今年募集情况较为困难，我们估算这部分产品为阳光私募带来300亿元左右的规模，那么今年私募净流出的规模在80亿元左右。　　四、TOT产品的发展状况　　经过2009年的创新冲击，TOT产品逐渐被投资者接受， 2010年，有关机构纷纷加入TOT产品开发和销售的阵营。2011年以来，TOT产品依然保持快速发展态势，已有多家银行、信托公司、券商和其他机构充当投资顾问主导发行了TOT产品。截至2011年6月，运行中TOT产品已有53只。　　五、2011年中国背景海外对冲基金运行情况　　5月份中国海外对冲基金业绩表现欠佳，未能在股市的震荡中有所斩获。5月份18只基金月度收益率均为负值，月度平均收益率为-3.94%，所有产品都跑输了当月恒生指数。其中刚刚成立满半年的梵晟宏观策略当月跌幅高达18%，拖累了中国海外对冲基金的平均业绩，相较其在四月份以26.72%的正收益位列榜首，落差巨大。　　六、阳光私募遭遇洗牌及发展瓶颈原因解析　　阳光私募基金自2004年面世，经历了7年的高速发展，2011年股市调整使得行业积累的众多问题暴露出来，业绩大面积亏损、产品清盘、发行困难、并购重组等问题集中出现，行业发展遭遇瓶颈。　　阳光私募在数量和规模上的快速发展，但不管是在市场制度建设、产品自身策略以及人才储备上，都存在缺陷，这些问题是目前阳光私募面临发展瓶颈的深层次原因。　　七、2011年上半年度期货私募业绩报告　　从2011年1月到2011年6月30日，28个商品期货帐户平均收益率为1.71%，而沪深300收益率为-2.69%。实现正收益的帐户13个，负收益的帐户15个。股指期货帐户除中钜股指小幅亏损0.66%外，其他3个帐户都实现了正收益。　　八、2011年上半年私募基金10大重要事件盘点

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