私募基金目前约有124只,由64家管理人管理,其中运行满一年的产品仅占33%,运行满两年的仅为4%,运行满6个月进入我们评价系统的有105只。
私募在短中长期都明显战胜公募。近6月已累计战胜公募6.6个百分点,近一年战19.47个百分点。不过,公募近期对仓位也做了严格控制,私募近三月仅战胜公募2.43个百分点点,为近一年来阶段性最低。
虽然私募基金整体水平强于公募基金,但私募基金业绩的离散度很高,在近三月相对沪深300指数的相对收益率比较中,业绩最好的私募基金期间收益率高出沪深300指数36.71%,最差的比沪深300还差24.32%。一直以来,私募基金中最好和最差者基本都保持了约60-70%的差距。
在64家基金公司中,考虑其旗下产品整体表现情况,云国投、星石、武当、景林、新同方表现出色。部分单产品公司中,如博颐、金中和、砺石,表现也很突出。
在105只运行满6个月的产品中,根据好买的汇总风险调整后收益,我们挑选其中高者作为一级池,结合对管理人考察,建议投资者可关注以下产品:星石各期、景林稳健和丰收、新同方1和2、武当1和2、中国龙稳健1和中国龙精选1、淡水泉成长、证大一期、晓扬1和2。
需要指出的是,67%的私募基金业绩历史未满一年,同时由于私募的公开披露内容较少,对私募管理公司的了解和产品选择需要更长的时间和更多的努力。
弱市的强者
据好买的不完全统计,虽然数目和历史都不能和公募基金相比,但私募的管理费和业绩费收取方式,及其灵活的契约规定,加上部分管理人的选时判断,在08年的弱市中,帮助其脱颖而出,其业绩水平持续战胜公募,且与公募的距离越拉越大。
私募基金数量
产品时间
产品个数
占比
满 24 个月
5
4%
满 18 个月
12
10%
满 12 个月
28
23%
满 6 个月
61
49%
满 3 个月
18
15%
总计
124
100%
数据来源:好买理财
私募与公募和大盘的收益率比较
私募与公募和大盘的收益率比较
近 3 个月
近 6 个月
近 12 个月
近 18 个月
近 24 个月
私募汇总平均
-12.53%
-24.96%
-28.07%
10.70%
122.90%
股票型基金
-14.96%
-31.56%
-47.54%
-1.24%
66.84%
沪深 300
-19.63%
-40.81%
-59.80%
-19.34%
59.89%
数据来源:好买理财
业绩分化严重,精选公司和产品
虽然私募整体水平占优,但挑选管理人和产品对私募基金的投资人来说仍非常重要,因为私募业绩的离散度很高,基金之间的业绩分化很严重。可以看到,在近三月相对沪深300指数的相对收益率比较中,业绩最好的私募基金期间收益率高出沪深300指数36.71%,最差的比沪深300还差24.32%。并且一直以来,私募基金在各阶段都保持着最好和最差者约60-70%的差距。
在105只运行满6个月的产品中,根据定量指标排名,我们首先筛选出汇总风险调整后收益较高的产品作为一级基金池,然后对一级池中的产品进行定性的分析,主要是考察这些产品的管理人,剔除无法获得实际管理人足够信息的产品,以规避其信息不透明的风险。对有管理人介绍及历史业绩的产品,我们主要考察以下各点:
1.管理人旗下基金整体业绩
2.管理团队及基金经理投研经验、职业操守
3.核心投研人员及基金经理的过往业绩
对管理人旗下基金的整体业绩,我们做了如下的统计,共有19家公司在各期的业绩平均相对沪深300的收益率均超过所有私募基金的平均水平(考虑所有运行满3个月的产品,但删除只有3个月产品的公司)。可以看到,云国投、星石、武当、景林、新同方等表现出色。部分单产品公司,如博颐、金中和、砺石,表现也很突出。
旗下基金整体业绩在各阶段表现超出平均水平的管理公司
实际管理人
旗下基金数
近 3 月相对收益率平均
近 6 月相对收益率平均
近 12 月相对收益率平均
近 18 月相对收益率平均
近 24 月相对收益率平均
云国投
19
17.80%
28.23%
50.31%
71.93%
117.66%
星石
5
24.91%
47.49%
73.35%
武当
3
30.50%
51.75%
淡水泉
2
23.07%
26.02%
44.36%
衡平信托
2
20.28%
24.55%
景林
2
20.24%
36.62%
39.13%
58.09%
新同方
3
32.37%
45.67%
47.78%
涌金
2
19.82%
31.86%
45.01%
45.58%
72.47%
博颐
1
24.53%
44.06%
东方远见
1
21.00%
34.61%
国民信托
1
23.53%
41.09%
合德丰泰
1
22.80%
25.39%
金域蓝湾
1
28.55%
32.87%
金中和
1
25.43%
77.35%
75.22%
励石
1
23.78%
43.36%
乾坤
1
17.04%
33.73%
时策
1
28.95%
37.43%
朱雀
1
24.85%
31.80%
绩优公司平均
3
24.08%
38.92%
53.60%
58.53%
95.07%
所有公司平均
2
14.08%
19.92%
28.21%
26.18%
45.37%
数据来源:好买理财
综合考察各产品的基金管理人旗下基金业绩,管理人投研团队和基金经理情况,及综合风险调整后收益的得分,我们推荐重点关注以下产品
关注产品
产品名称
管理人
投研团队和基金经理
产品
星石 1-7
星石
主要来自工银瑞信和长盛基金和天相等,团队齐整,有良好过往业绩。核心人物江晖,原工银瑞信基金经理,做公募时业绩良好。
7 只同为复制产品,近 3 、 6 、 12 月相对沪深 300 的收益率均排在约前 1/10 ,大跌中基本没有损失。
景林稳健和丰收
景林
主要来自知名券商和基金公司,核心人员多有海外工作和学习的背景。投研有 10 多人,背景均优良。
两只产品,丰收略差,但也较平均水平远远胜出。牛熊市表现均佳,各期均跑在前 1/3 。
新同方 1 和新同方 2
新同方
10 人左右,大多来自清华北大,从业于证券公司, 1998 年即成立。
3 只产品,新同方和新同方 2 近 3 月排名第一第二。 3 只产品在近 3 、近 6 一直排在前 1/5 。不过,产品时间较短。
武当 1 和 2
武当
田荣华,原长盛基金经理,做公募时业绩突出。投研超过 10 人。
武当两只产品类似,成立以来业绩突出,近 3 、近 6 均在前 1/10 。不过,产品时间较短。
中国龙稳健 1 和精选 1
云国投
2005 年中,云国投组建了自主管理的投研团队,接管了中国龙资本市场信托计划,管理团队 10 几人。稳健基金经理赵凯,投资总监, 15 年证券市场经验,精选 基金经理王庆华, 8 年研究及管理经验,曾参与海外大中华对冲基金的研究及投资管理。
稳定在前 1/5 。云国投旗下共 10 只产品,该两基金管理的系列是表现比较好的。不过云国投实际控股股东为涌金,其董事长刘刚来自涌金,并已被要求协助调查(财经)。
淡水泉成长
淡水泉
团队均来自基金公司和投资银行,核心人员来自嘉实基金,核心人物赵军,原嘉实基金经理。
两只产品,业绩均为中上。成长在近 3 和近 12 表现都不错,近 6 略差,为平均水平。
证大一期
证大
团队 30 人左右,其中核心投研 5 人。一期由朱南松管理,为公司创始人, 15 年以上证券资经验与业绩。
证大一期业绩水平在证大产品中比较突出 , 证大一期远期业绩优良,近期有所下降。
晓扬 1 、 2 期
晓扬
主要成员来自原君安证券,少数来自基金公司,近 10 人的团队。创始人杨骏原为君安总裁。
基本是复制产品,业绩中等偏上,短期(近 3 月)略差,但风险调整后收益排名较高。
数据来源:好买理财
投资人还可关注金中和、博颐,励石等基金,但由于他们都是单产品公司,同时产品运行时间较短,我们未来将对其保持密切跟踪,在更长的时间内考察其业绩及了解更多的有关公司信息。
由于私募基金有封闭期,同时也不是每日开放,申购手续也比较麻烦,流动性较公募为差,短期表现对投资人意义不大,因此,与公募基金的选择不同,在做评价时,我们赋予了私募基金中长期风险调整后收益以更大的权重。