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*ST四环欲“变身”北方信托

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2020-03-05 19:33

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在1月22日至昨日唯一的10个交易日里拉出了10个涨停板，这就是*ST四环（000605）被北方信托借壳的魅力。昨天，已停牌8个月的*ST四环重组方案终于面世，公司股价开盘就封上涨停价11.4元，至此，公司股价已经比1月底的价格上涨了一倍有余。

　　北方信托借壳上市正当时

　　根据公告，*ST四环将向原大股东四环集团出售全部资产和负债，变为“净壳”，然后以新增股份换股的方式吸收合并北方信托。由于对北方信托的资产评估还未完成，根据北方信托的资产预估值（22.60亿元至33.91亿元）及目前总股本10.01亿股计算，该公司换股价格预计为每股2.26元至3.39元。而*ST四环换股价格则按照定价基准日（2007年3月26日）前20个交易日股票交易均价定为每股4.52元。因此，*ST四环与北方信托的换股比例为1：2至1：1.33。即1股*ST四环壳换2-1.33股北方信托股份。

　　换股合并完成后，*ST四环总股份约为5.93亿至8.43亿股，泰达控股将成为新的控股股东。同时，本次换股吸收合并将设定现金选择权，由除四环集团以外的其他股东按4.52元/股自行选择全部或部分行使，行使现金选择权的股份将由泰达控股支付现金对价后持有。

　　旧瓶装新酒滋味更浓

　　北方信托是天津地区两家信托公司之一，主要经营自营和信托业务。截至今年10月底总资产11.9亿元，净资产11.3亿元，净利润2.09亿元，资产和盈利能力较好。按其2007年数据，则其换股上市的市盈率和市净率上限分别约16倍和3倍，对*ST四环而言还不算贵。但由于今年信托公司收益大增很大程度上来自证券二级市场收益，而该收益波动较大，因此业界评论，北方信托的借壳上市可谓正当时。

　　不过，与*ST四环现有资产比，置入的北方信托无疑要优质得多。*ST四环2005-2006年度连亏两年，2007年前三季度再次亏损，持续经营面临较大压力，不重组就可能暂停上市。而按照换股合并后数据，公司今年每股收益可达到0.3元左右。公司预计2008年实现净利润不低于1亿元。

　　上市公司股东个个得益

　　值得一提的是，北方信托现有股东包括泰达股份、津滨发展和天药股份三家上市公司，分别持有5439.5万股、4583.5万股和3370.2万股北方信托股份。在北方信托借壳上市后，即使换股后持股数下降，但这些股份也将大大增值，昨天这些公司股价均逆市上涨。

　　根据公告，这些北方信托老股东所持股份全部转换为*ST四环股份后，潜在实际控制人泰达控股及数家一致行动人（包括泰达股份和津滨发展）所持股份限售期为36个月，原北方信托其他股东，自公司刊登股份变动公告之日起持有期限不低于12个月。

　　业内人士称，从*ST四环重组看，公司将成为第四只信托A股，陕国投和安信信托此前已先行重组，而S爱建尘埃未定。从比价效应看，目前信托股整体市盈率较高，三只信托股股价均超过20元，增发尚未完成的安信信托重组完成后今年每股收益也超过0.3元，因此分析人士预测，*ST四环还将继续涨停，上述北方信托的上市公司股东们也将继续受益。

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