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信托市场一周评述2011.01.17—2011.01.23

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2020-07-15 05:38

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　　一、行业动态 1

　　1.银监会发文进一步规范银信理财合作业务 1

　　2.银信监管升级信托公司自谋转型 2

　　3.重庆信托总经理翁振杰遭举报数宗信托业务被指抢钱 2

　　4.业内一直呼声颇高的中国版REITs已再次搁置 3

　　二、机构动态 3

　　1.平安信托见证“玻璃”成为“钻石”的奇迹 3

　　2.香港最大独立本地银行进军内地信托业务 4

　　3.中融信托去年税后利润增长1.23倍力保经纬纺机（000666）业绩扭亏 4

　　4.中国人寿（601628）将拓展基金信托新业务 5

　　三、机构公告 5

　　1.和记黄埔拟分拆和记港口信托新加坡上市公告 5

　　2.经纬纺机关于子公司中融信托财务信息的公告 5

　　3.津滨发展（000897）联手天津信托融资3.5亿公告 6

　　4.陕西省国际信托股份有限公司年报公告 6

　　5.中华企业（600675）借中海信托融资4亿元公告 6

　　6.新兴铸管（000778）携手中信信托设立矿业投资公司公告 6

　　免责申明 7

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　　一、行业动态

　　1.银监会发文进一步规范银信理财合作业务

　　事件：1月20日，银监会发布《中国银监会关于进一步规范银信理财合作业务的通知》（银监发〔2011〕7号，以下简称《通知》），对银行和信托公司理财合作业务（以下简称银信合作业务）做出进一步规范。

　　《通知》主要有三项内容。一是细化72号文件对商业银行银信合作业务表外资产转入表内的规定，要求商业银行在2011年按照每季度不低于25%的降幅制定具体转表计划，并严格执行；二是要求信托公司对银信合作信托贷款按照10.5%的比例计算风险资本；三是对信托公司2010年度分红做了限制性规定，即如果信托赔偿准备金低于银信合作不良信托贷款余额的150%或者低于银信合作信托贷款余额的2.5%，2010年度不得分红，直至上述指标达到标准。

　　点评：去年银监会发布的72号文件使得银信合作规模从2010年7月的2.08万亿元下降到年末的1.66万亿元，成效显著。此次《通知》的出台正是在72号文件的规定基础上进一步规范银信合作业务的新举措。此次《通知》发布的目的和影响有以下几个方面：

　　目的：第一，落实国家关于严控银行信贷规模的宏观经济政策。

　　第二，掐断银行通过银信合作业务进行变相贷款的通道。这既可以对存量的银信合作业务贷款进行规范，又可以对新增银信合作业务进行限制，以达到控制其背后隐藏风险的目的。

　　第三，银信合作业务的严格监管要求可以明确银行和信托公司的风险归属，保护投资者的利益。

　　第四，可以引导银信合作走向以投资为主的资产管理之路，让银行摈弃变相放贷和融资的不良行为，鼓励信托公司转变经营方式，加强自主管理。

　　影响：第一，将1.07万亿元的表外资金转向表内让银行在信贷额度紧缺的背景下面临客户关系维护上的巨大压力。

　　第二，银信资产转入表内会导致银行的拔备水平明显上升，对银行业利润是一个消极因素；对银行存贷比的压力和揽存压力也会增加。

　　第三，提高信托贷款的风险资本和赔偿准备金提高了企业通过信托贷款进行融资的成本。特别对房产开发商来说利空影响可能会更大。

　　第四，信托公司以后开发银信合作业务的规模会进一步缩小，会促使信托公司加快资产管理自主化的转型步伐。

　　2.银信监管升级信托公司自谋转型

　　事件：1月20日，银监会发布《中国银监会关于进一步规范银信理财合作业务的通知》（银监发〔2011〕7号，以下简称《通知》）发布。在这种监管新规不断出台的情况下，一直在夹缝中发展的信托公司纷纷谋求转型，试图打造新的长期稳定的盈利模式。信托公司纷纷介入私人股权投资及并购领域，并寻求在房地产信托领域的创新。

　　点评：此次关于规范银信合作业务《通知》的出台无疑是监管层加大信托业监管力度的一个强有力的信号。监管层一系列强有力的监管措施主要目的就是迫使信托公司从粗放式的经营方式转向真正意义上的主动化和内涵式的经营方式上来，让信托公司回归“受人之托，代人理财”的本质。

　　近期信托PE业务升温和信托公司积极备战房地产投资信托基金是信托公司自谋转向的一个信号。信托PE业务和房地产投资信托基金（REITS）在银信合作叫停、房地产信托受限的背景下，是信托公司拓展其业务范围和实现主动管理的有效途径。信托PE业务和房地产投资信托基金可以有效的发挥信托投资的灵活性和制度优势，政策也鼓励和支持信托公司开展更多的这两方面的业务。这对信托公司对信托PE产品和基金化产品的开发上是一个积极因素。

　　3.重庆信托总经理翁振杰遭举报数宗信托业务被指抢钱

　　事件：上周，因为在网上实名举报重庆信托总经理翁振杰是重庆最大“金融黑社会”，这段时间以来，重庆市人大代表张明渝成为了金融市场焦点。据本周《了望东方周刊》报道，所举重庆信托总经理翁振杰六方面问题，多源起于此前几年中，同创与重庆信托所做的几笔信托融资业务。

　　点评：虽然此次举报事件官方还在调查之中，翁振杰本人也坚决否认，官方的最终调查结果还没出来，所以在此对其举报内容的真实性暂不讨论。但从张明渝所举报的关于几宗信托业务来看，其中确实存在一些值得商榷的地方。企业找信托公司开发信托产品以股权转让的形式并无问题，信托公司也可以派人对信托资金进行监管，但企业的经营自主权还是归融资企业所有。如果重庆信托对张明渝同创置业的经营自主权进行了干预、在未经过委托人同意的情况下进行关联交易、阻碍项目正常开展等行为确实存在，那这些都是违法行为，相信检查机关最终也会查实。重庆信托方面虽然此前公开声明举报内容不符事实，是污蔑之举，但笔者认为重庆信托最关键的是要拿出最有效的证据来证明举报内容的虚假，以挽回公司声誉，这样也可以让公司的正常秩序持续下去。

　　4.业内一直呼声颇高的中国版REITs已再次搁置

　　事件：1月18日证券日报有报道称，随着房地产信托投资基金成立的呼声不断高涨，为了实现房地产信托的转型，中国版的REITs（房地产信托投资基金）渐行渐近了，但1月20日，据财新记者从多个渠道获悉，业内一直呼声颇高的中国版REITs已再次搁置，何时推出仍遥遥无期。一位地方金融办人士表示，包括地方希望以保障房为突破口的REITs方案目前均无突破的可能。

　　点评：要想实现房地产信托的转型，成立房地产信托投资基金无疑是一项十分有利的举措。笔者也相信随着时间的推移和信托业的不断发展，中国版的房地产信托投资基金也肯定会成立，但这要经历的路程是比较漫长的。房地产信托投资基金从论证到试点方案设计整整五年过去了，至今再次被搁置就是很好的证明。其久久不能推出的主要原因有以下三点：

　　第一，近几年的国际金融形势和国内宏观经济政策的阻碍。从2007年的次贷危机到如今的抑制房价上涨的宏观经济政策都是导致其搁置的外部因素。

　　第二，不同部门版本的房地产信托投资基金模式凸显监管部门存在的分歧。这种意见上的不统一主要是监管利益分配引起的，这必然会导致其迟迟不能正式推出。

　　第三，相关法律制度有待完善。如《信托法》关于信托投资融资规模的限制和信托凭证以及信托产品宣传的限制都会阻碍房地产信托投资基金的真正发行。信托登记的缺失更是阻碍了房地产信托投资基金产品的流通。这些法律制度的完善不是朝夕之间就能完成的，必须要经过一个相对漫长的时间。 >>

　　二、机构动态

　　1.平安信托见证“玻璃”成为“钻石”的奇迹

　　事件：经过三年的漫长守望，2010年10月20日，平安信托持有的13600万股南玻A（000012）限售股进入上市流通，以当天15.79元/股的均价计算，3年实现了235.5%的账面回报，账面收益金额超过15亿元。解禁后的股价从去年第四季度伴随大盘的升浪也开始逐渐拉升，可以确认此次投资已经成为平安信托在定向增发市场上攫取的第一桶金。平安信托让投资者见证“玻璃”成为“钻石”的奇迹

　　点评：平安信托在2007年的牛市行情中相中和大多数股票一样被高估的南玻A参与其定向增发，主要原因是平安信托凭借其专业的投资管理能力和风险控制手段以高折价的方式进行投资，这是其获得相当的安全边际和丰厚利润回报的基础。另外，三年的封闭期让南玻经历了一个良好的发展阶段，在这三年的发展当中让南玻的整体业绩得到了很大的提升，行业竞争力也明显提高。这次成功投资的信号无疑更加增强了平安信托在资本市场上的投资信心。

　　虽然近期平安信托已经通过减持南玻的股份进行变现，但这并不表示平安信托并不看好了南玻A，因为投资者在获得合理投资收益之后变现是投资的根本目的。相信平安信托今后还会根据实际情况继续减持其手中的南玻A股份，但两家公司取得现在这样的双赢结果很有可能是他们今后继续进一步合作基础。

　　2.香港最大独立本地银行进军内地信托业务

　　事件：据中新网1月18日援引香港媒体报道，香港最大独立本地银行——东亚银行最近宣布，其联营公司——方正东亚信托自去年9月开业以来，已推出10个单一资金信托计划及2个集合资金信托计划，在内地共有12个信托计划。

　　点评：东亚银行作为香港最大的本地银行能在短时间迅速开展了多个信托业务，这对其今后在内地信托市场的发展创造了良好的局面。东亚银行进军内地信托市场的原因主要是其看中了内地信托市场的巨大大的潜力和内地个人银行市场的迅速发展以及政策上的优惠使它大大减低了资本金上的要求。再加上其专业知识和优质服务以及常年积累的国家网络和经验，这些都是内地市场信托机构需要学习和借鉴的地方。其联营公司方正东亚系统能短时间迅速推出12个信托计划的主要原因和可能是其在正式开业前已经谈好了相关推出业务的事宜，只待正式开业就会相继推出。这也符合方正东亚信托立足中国中部地区，逐步扩宽产品种类以及拓展业务至全国战略规划。这也意味着东亚银行及其联营公司方正东亚取得了一个良好的开局。

　　3.中融信托去年税后利润增长1.23倍力保经纬纺机业绩扭亏

　　事件：经纬纺机1月19日发布公告称，其拥有36%的中融国际信托，于截至2010年12月31日止年度的税后利润为6.91亿元人民币，按年增1.23倍。预计2010年归属于上市公司股东的净利润约2.2-2.6亿元，而其去年同期亏损约为7889万元。

　　点评：经纬纺机2010年度净利润较去年同期增加较大，主要原因就是由于中融国际信托有限公司于2010年8月起纳入公司合并报表范围。经纬纺机借助购买中融信托股权可以说是实现其多元化投资战略中的成功范例。信托业近几年发展良好，资产规模和信托公司的业绩都得到了大幅度的提升。而中融信托又是信托业中的黑马，2010年税后利润达到6.91亿元，这成为经纬纺机公司业绩的主要来源。

　　4.中国人寿将拓展基金信托新业务

　　事件：中国人寿保险（集团）公司总裁杨超1月17日表示，国寿集团下一步将拓展银行、证券、基金、信托等新业务领域，构建国际顶级金融保险集团。

　　点评：一个金融企业要想做大做强就必须要走金融业务综合化发展道路。国寿集团今后要想更好的发展使其长期立足中国乃至世界金融行业靠其单一的保险业务可能在金融机构面向综合化发展的市场竞争形势下略显单一。此次国寿集团总裁表示下一步将拓展基金信托新业务表明了其正在踏上综合化发展的道路。国寿集团近四年连续过百亿的利润业绩和1.77万亿雄厚的总资产提供的资金保障为其拓展基金信托新业务创造了契机。这对将来保险资金进入信托投资也是十分有利的。 >>

　　三、机构公告

　　1.和记黄埔拟分拆和记港口信托新加坡上市公告

　　1月18日，环球综合企业--和记黄埔发布公告称，拟分拆和记港口信托于新加坡证交所主板独立上市。

　　该公司的公告称，其全资附属公司Hutchison Port Holdings Management Pte. Limited1月17日透过其联合发售经办人及联合发行经理星展银行、德意志银行新加坡分行及高盛新加坡提出申请，将根据全球发售已经及将予发行之一项商业信托之所有基金单位组成和记港口控股信托于新加坡证券交易所主板上市。完成分拆上市后，该公司仍为和记港口信托之主要基金单位持有人。

　　公告并称，此举可以让集团积极拓展其港口、基建及其他业务，同时维持稳健财政状况及减少集团之整体综合负债。

　　2.经纬纺机关于子公司中融信托财务信息的公告

　　1月18日，经纬织机发布关于子公司中融国际信托有限公司财务信息的公告称：本公司持有36%股权的子公司中融国际信托有限公司因进入全国银行间同业拆借市场，从事同业拆借业务的需要，将根据银总部复【2008】30号《关于中融国际信托有限公司进入全国银行间同业拆借市场的批复》要求，于近日通过全国银行间同业拆借中心的电子信息系统披露中融国际信托有限公司截至2010年年末的资产负债表。

　　其拥有36%的中融国际信托，于截至2010年12月31日止年度的税后利润为6.91亿元人民币，按年增1.23倍。中融信托的业绩自2010年8月起已合并至公司的财务业绩，根据其未经审计财务报表，其于2010年8月至12月为公司贡献的净利润约为1.2-1.46亿元人民币及对公司的财务业绩有重大影响。

　　3.津滨发展联手天津信托融资3.5亿公告

　　2011年1月18日，津滨发展发布公告称，在为子公司津滨时代的银行授信提供担保后，津滨发展又为子公司申请信托融资，以支持该公司的地产项目开发。而上述信托融资的贷款总计3.5亿元，将全部用于对项目公司增资。

　　上述信托计划由天津信托发行，规模为3.5亿元，为期两年，计划年收益率在8%至10%不等，视信托资金投入期限而定。上述资金拟用于向津滨发展控股子公司天津津滨时代置业投资有限公司增资，以用于“津滨时代??卫南洼H5地块”项目的建设。

　　4.陕西省国际信托股份有限公司年报公告

　　1月17日晚间，陕国投A（000563）公布2010年年报显示，陕西省国际信托股份有限公司（以下简称“陕国投”）2010年净利润同比大增86.75%至8151.7万，2010年每股收益0.2274元，较上年增加86.7%。

　　同时，公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.5元。公司2010年实现营业收入2.2亿元，较2009年同期的2.38亿下滑7.46%，同时，还略低于2008年的2.22亿元。

　　5.中华企业借中海信托融资4亿元公告

　　中华企业（600675）1月21日晚间公告，公司拟委托中海信托股份有限公司发行信托产品融资，融资金额为4亿元，期限18个月；其中2亿元为劣后部分，年化收益为9.5%/年，本次信托产品由上海房地产经营（集团）有限公司提供担保。

　　公司公告称，此次发行信托产品将主要用于公司有关项目的开发。

　　6.新兴铸管携手中信信托设立矿业投资公司公告

　　新兴铸管（000778）1月21日晚间公告，与中信信托共同出资组建中新资源有限公司，充分利用各方现有资源，采用市场运作模式，通过对国内相关矿产资源的投资，实现矿产资源的开发，使投资各方获得满意的投资回报。

　　据公告，新兴铸管于1月19日与中信信托签署了《出资协议》。按照协议，中信信托向中新资源出资6000万元，占中新资源注册资本的60%；新兴铸管向中新资源出资4000万元，占中新资源注册资本的40%。