用益信托市场一周评述（2010.12.27—2011.01.02）

    　　一、行业动态

    　　1.悲情信托：夹缝中倔强成长

    　　事件：2010年的信托依然在夹缝中寻找生存空间，回忆起来甚至有些悲情，一边是残酷的市场竞争，一边是超乎寻常的整顿、监管、限制……尽管如此，信托业并没有就此沦陷，相反却愈战愈勇。

    　　点评：银信合作叫停虽然导致银行理财业务中的中间业务收入不能像上半年有超预期表现，但就全年国家预期的银行放贷7.5万亿的资产目标来讲可以说是没有起到控制作用。因为银行在上半年早就借助银信合作产品大肆放贷，全年的放贷资产超过了这个预期目标。

    　　房地产信托被监管层亮黄灯只是暂时性的使得房地产信托产品发行处于一种“蛰伏期”。房地产信托的高收益让信托公司在今年前10月获取了高利润回报，相信在经历一段时间的监管调整期后，信托公司会在更规范的操作模式下大力发行房地产信托产品。

    　　信托公司的骄人业绩和信托业逐渐步入正轨使得信托牌照这种稀缺性的金融牌照吸引了包括金融巨头、央企龙头、外资企业等的参股和收购信托公司资源的大战。其主要原因是信托公司的灵活性和投资领域多的最大优势。这能够促进信托公司做大做强，实现战略转型。

    　　信托管理资产超3万亿，人均利润居金融业之首。这些数据更直接说明了在过去的2010年中国信托业在经历了超乎寻常的整顿、监管、限制之后，不但没有使其发展受限，反正取得了巨大的发展和进步。

    　　2.艺术品信托成信托创新又一主战场

    　　事件：中信信托发行的“中信文道·中国书画投资基金”在深圳文化产权交易所进场交易，标志着国内首只针对中国书画类艺术品实物投资的信托产品正式问世，这引起业界广泛关注。业内人士表示，艺术品投资已成为信托创新又一主战场。不过，这种模式还处在尝试阶段，其收益与直接投资艺术品尚不可同日而语。

    　　点评：中信信托发行的首只针对中国书画类艺术品实物投资的信托产品对中国信托业的发展必将起到促进作用。这是信托公司实现专业财富管理转型过程中必须要经历的一环，因为拓宽信托公司业务范围是实现信托公司转型的一个重要方面。今年以艺术品为标的的理财产品突然增多，但这种艺术品信托的发展模式目前还不成熟，收益也不稳定，使其在现阶段只能是一种创新，还不能成为信托理财市场的主流。这主要受制于当前艺术品信托市场处于一种创新状态下的不成熟市场和信托公司艺术品方面的人才有限。但可以预见，在不久的将来，艺术品信托肯定会成为信托市场中的主战场之一。

    　　3.信托资金助推保障房建设进入实践阶段

    　　事件：随着住建部将2011年保障性住房建设计划上调至1000万套，保障房建设资金来源成为各方关注焦点，组建公租房基金等融资新模式纷纷破茧。其中，中信信托等信托公司设立的若干保障房建设信托计划，标志着信托资金介入保障房建设已进入实践阶段。

    　　点评：信托资金介入保障房建设的主要原因有两点：第一，2011年保障性住房建设1000万套的市场份额给信托公司提供了巨大的市场空间。第二，虽然保障性住房信托计划融资成本较高，信托公司获得的利润较少，但这种项目在申请操作上非常方便，风控手段也灵活多样，利用信托资金具有更高的综合收益。

    　　4.房地产信托寻求接力资金

    　　事件：信贷严控、再融资关闸、销售回笼放缓，持续深入的地产行业调控，正在使先期进入的信托资金陷入孤军作战局面。房地产信托正在积极寻求接力资金。

    　　点评：房地产信托寻求接力资金主要是因为很多先期进入的项目如果没有后续融资的跟进可能会给房地产信托产品造成巨大的亏损风险。要解决这一问题以至于产品信誉不受损，目前来讲信托公司采用这种寻找替代资金的方式是无奈之举。>>

    　　二、机构动态

    　　1.北京东方广场进入资产包 长和系倚重信托

    　　事件：近日，据香港市场消息称,李嘉诚旗下的长江实业(0001.HK)正在酝酿打包手中的内地商业物业，推出香港首只以人民币计价的REITs(房地产投资信托基金)。消息人士透露，这只REITs的主要资产将包括长实与和记黄埔共同持股的北京东方广场，以及长和系的其他物业资产，规模可能超过100亿元。

    　　点评：从长和系本身来看，它在内地等多个城市都有商业物业出租项目，但目前这些内地的商业物业的增值能力偏弱，而通过REITs将它们打包上市既可以增强增值能力又可以进一步提升长和系在内地市场的地位。从内地监管政策来看，H股公司人民币REITs由于没有人民币IPO限制，这使得长和系实现REITs上市申请将会很容易得到两地监管部门的认可。基于上述分析，长和系内地商业资产的REITs上市将会很快到来。

    　　2.第三次增资完成 重庆信托资本实力跃居全国第二

    　　事件：重庆国际信托有限公司12月22日完成工商变更登记手续，标志着该公司第三次增资扩股画上圆满句号。变更后的公司注册资本由人民币16.34亿元增至人民币24.39亿元。增资后的重庆信托净资产近80亿，资本实力跃居全国信托行业第二位。

    　　点评：重庆信托能够从濒临破产清算的边缘发展到如今资本实力全国第二的主要原因包括两个：第一，中国信托业经过多次整顿之后，各项法律法规制度和市场秩序都步入正轨，信托行业近年来所取得的骄人业绩和信托牌照的稀缺性极大的吸引了很多机构对信托公司的参股收购重组的目光。第二，重庆政府的大力支持。

    　　3.五矿信托开业 图谋建立矿业投资基金

    　　事件：12月28日，由原青海庆泰信托重组而来的五矿信托在西宁开业。五矿信托注册资本12亿元，由中国五矿集团旗下的五矿投资发展公司持股66%，西宁城市投资管理公司持股33.9%。五矿集团金融业务中心总经理任珠峰兼任五矿信托董事长。

    　　点评：庆泰信托经过5年多的停业整顿完成重组更名为五矿信托于今年12月28号重新开业，这在今年信托公司重组热潮中画上了一个圆满的句号。从五矿信托定位今后业务的主攻方向为矿业投资领域，主要在于五矿信托公司所处的青海省具有资源优势以及五矿集团具有矿业投资开发上的专业优势。五矿信托酝酿的矿业投资基金不仅在政策上受到鼓励，五矿信托本身也可以通过产业投资基金的方式实现公司的可持续发展。

    　　4.海航集团拟通过中信信托融资4.9亿元

    　　事件：海航集团拟通过信托融资4.9亿元，其中3.3亿元用于向旗下商业产业平台海航商业控股有限公司增资，另外1.6亿元用于向旗下天津地产项目公司天津空港商贸中心增资扩股。

    　　点评：海航集团通过信托融资的做法主要是公司战略要求。集团旗下的航海商业近年来不断通过资本手段实施对外发展，进行全国重点城市的布局必然要在资金运作上得于保证。海航集团通过信托融资不仅解决了资金上的问题，也可以促使旗下子公司更加顺利的开展行业并购。>>

    　　三、机构公告

    　　1.联华国际信托有限公司迁址公告

    　　经中国银行(3.23,-0.01,-0.31%)业监督管理委员会福建监管局批准，联华国际信托有限公司自2010年12月28日起由福建省福州市五四路158号环球广场25层迁至福建省福州市五四路137号信和广场25-26层办公。新址联系方式如下：

    　　公司地址：福建省福州市五四路137号信和广场25-26层

    　　公司总机：0591-88263888

    　　公司传真：0591-88263999

    　　客服热线：400-883-6666

    　　邮编：350003

    　　特此公告

    　　联华国际信托有限公司

    　　2.重庆信托增加注册资本及调整股权结构公告

    　　本公司董事会及董事保证所披露的信息真实、准确、完整，并就其保证承担相应的法律责任。

    　　经重庆国际信托有限公司（以下简称"本公司"）股东会审议通过，中国银行[3.24 -0.31%]业监督管理委员会银监复【2010】552号《关于批准重庆国际信托有限公司增加注册资本及调整股权结构等有关事项的批复》，本公司注册资本由人民币16.3373亿元增加至人民币24.3873亿元，公司股权结构由重庆国信投资控股有限公司100%持股，变更为重庆国信投资控股有限公司（持股比例66.99%）、重庆水务[8.04 -1.11%]集团股份有限公司（持股比例23.86%）、上海淮矿资产管理有限公司（持股比例4.1%）、重庆市水务资产经营有限公司（持股比例2.18%）、建银国际（中国）有限公司（持股比例2.05%）、安徽省皖投信用担保有限责任公司（持股比例0.82%）共同持股。

    　　上述变更事项已于2010年12月22日完成工商变更登记手续，公司章程有关条款亦作相应修订。

    　　特此公告!

    　　重庆国际信托有限公司

    　　3.经纬纺机关于对中融信托增资的决议公告

    　　证券代码：000666证券简称：经纬纺机公告编号：2010-57

    　　经纬纺织机械股份有限公司关于对中融国际信托有限公司增资的董事会决议公告

    　　本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。

    　　经纬纺织机械股份有限公司（下称"本公司"）于2010年2月30日在北京市朝阳区亮马桥路39号第一上海中心7层本公司会议室以通讯方式举行第六届 董事会临时会议。会议由叶茂新董事长主持。会议应到董事8名，实际出席的董 事8名，符合《公司法》和本公司章程的规定。经过充分讨论，会议表决通过了如下决议：

    　　同意《关于中融国际信托有限公司公司增加注册资本及方案的议案》。中融国际信托有限公司（以下简称"中融信托"）将截至2010 年10月31日可分配利润共53,088 万元中的52,000万元按照中融信托现有各股东持股比例进行同比例转增注册资本.同时，中融信托现有各股东按照原持股比例同比以现金方式共同出资30,000万元增加注册资本，其中，本公司出资额为10,800万元。于本次转 增及增资后，中融信托注册资本将达到140,000万元，其中本公司的出资额为50,400万元，占公司注册资本的36%，各股东持股比例保持不变。

    　　（表决结果：8票同意、0票反对、0票弃权）

    　　经纬纺织机械股份有限公司董事会

    　　4.兰生股份 安信信托等五家公司公布重大事项

    　　(600826)兰生股份公布办公地址变更公告：上海兰生股份有限公司暨全资子公司上海兰生鞋业有限公司、上海兰生文体进出口有限公司、上海兰生泓乐进出口有限公司、上海兰生体育用品有限公司的办公地址，自2010年12月28日起迁至上海市中山北二路1800号海鸥大厦(邮编：200437)，新址联系方式如下：电话总机：13916126899投资者咨询电话：021-51991608传真：021-33772731本摘要仅供参考，以当日指定披露媒体披露的公告全文为准。

    　　(600816)安信信托公布公告：安信信托投资股份有限公司因重要事项未公告：，公司股票继续停牌，待相关事项明确后公司将及时公告：并复牌。本摘要仅供参考，以当日指定披露媒体披露的公告全文为准。

    　　(600263)路桥建设公布重大项目中标公告：路桥集团国际建设股份有限公司近日收到有关重大项目中标通知书五份，中标价合计为人民币1047554115.58元。本摘要仅供参考，以当日指定披露媒体披露的公告全文为准。

    　　(600263)路桥建设公布重大资产重组进展公告：路桥集团国际建设股份有限公司控股股东中国交通建设股份有限公司已就正在筹划的与公司相关的重大资产重组事项向有关部门进行汇报和政策咨询，并经相关各方协商，已初步拟定该事项的框架性方案。该重大事项尚须取得相关部门的批准，相关程序比较复杂，且属于重大资产重组涉及无先例事项的情形，需要继续向相关部门进行政策咨询。因上述重大事项尚存在不确定性，公司股票继续停牌。待事项确定后，公司将及时公告：并复牌。本摘要仅供参考，以当日指定披露媒体披露的公告全文为准。

    　　(600894)广钢股份公布重大资产重组进展公告：目前，广州钢铁股份有限公司和重组对方广日集团就重大资产重组方案的具体操作及有关细节进行政策咨询、研究和协商。本摘要仅供参考，以当日指定披露媒体披露的公告全文为准。

    　　执笔：胡远洲